2025년 11월 7일 금(Gold) 시장 리뷰

작성자:Maru 마지막 수정일:

2025년 11월 7일 국제 금 가격 심층 분석: 구조적 강세와 단기 변동성 진단

I. 서론: 2025년 11월 7일 금 시장 환경 분석 개요

2025년 11월 7일, 국제 금 현물 가격(XAU/USD)은 온스당 $4,000.98로 마감하며 전 거래일 대비 0.60%의 상승을 기록했습니다.1 이 날의 가격 움직임은 최근 사상 최고치인 $4,381 2에서 단기적인 차익 실현 조정을 거친 후, 심리적으로나 기술적으로 중요한 지지선인 $4,000 선을 성공적으로 방어하고 반등했다는 점에서 주목할 만합니다.3

현재 금 시장은 미국의 정부 폐쇄(Shutdown) 장기화로 인해 공식적인 연방 데이터 발표가 지연되고 있으며 4, 이로 인해 시장 참여자들은 불확실성 속에서 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 경로에 대한 사설 보고서 및 기대치에 크게 의존하고 있습니다. 특히 시장은 12월에 25bp 금리 인하가 단행될 가능성을 약 70%로 높게 반영하고 있으며 4, 이러한 완화적 기대 심리가 금 가격의 구조적 강세를 지지하는 핵심 배경을 이룹니다.

본 보고서는 2025년 11월 7일 당일의 금 가격 움직임을 이해하기 위해 핵심 거시경제 동인, 현재의 기술적 구조, 주식시장과의 상관관계, 그리고 계량 경제 모델링(다중회귀 및 시계열)을 종합적으로 활용하여 금 시장의 현 위치와 향후 예측 경로를 심층적으로 진단합니다.

II. 거시경제 지표 분석: 금 가격의 구조적 동인

금 가격은 명목 통화의 가치, 특히 미국 달러화의 가치와 금리 환경에 의해 가장 강력하게 영향을 받습니다. 2025년 11월 7일 기준으로 확인된 핵심 거시경제 지표는 다음과 같습니다.

1. 실질금리와 TIPS(기대 인플레이션)의 역할

학술 연구에 따르면 실질금리(Real Yield)는 금 가격의 가장 주요한 결정 요인으로 간주됩니다.6 금은 이자나 배당을 지급하지 않는 비이자부 자산이기 때문에, 실질금리가 높아질수록 (즉, 채권 보유를 통한 이익이 인플레이션을 상회할수록) 금을 보유할 기회비용이 커지게 되어 금 가격에는 부정적인(음의) 상관관계로 작용합니다.6

2025년 11월 6일 기준, 미국 10년물 국채 수익률은 4.10%로 비교적 높은 수준을 유지하고 있습니다.8 9월 소비자 물가 지수(CPI)가 3.00%를 기록했기 때문에 9, 단순 차감한 실질금리(약 1.10%)는 이론적으로 금에 불리한 환경을 조성해야 합니다. 그러나 금 가격이 $4,000를 상회하는 현상은 시장 참여자들이 현재의 명목 금리 수준보다는 미래의 통화 완화 경로에 집중하고 있음을 강력하게 시사합니다.

투자자들은 12월 연준의 금리 인하 확률 70%를 선반영하고 있습니다.5 통화 정책이 완화될 것이라는 기대는 미래의 TIPS(물가연동국채) 기반 실질금리를 낮추는 효과가 있으며, 실질금리를 측정하는 가장 적합한 변수인 TIPS 금리가 하락할 것이라는 전망은 현재의 높은 금 가격을 구조적으로 지지하는 가장 강력한 동인입니다.6 이는 금 투자자들이 현재의 명목 금리보다 미래의 통화 완화 기조와 그에 따른 실질금리 하락을 더 중시하고 있음을 의미합니다.

2. 달러 인덱스(DXY)와 역상관 관계 분석

달러 인덱스(DXY)는 2025년 11월 6일 99.55를 기록하며 전 거래일 대비 0.48% 하락했습니다.5 이는 달러의 장기적인 약세 추세(지난 12개월 동안 4.46% 하락)를 반영하는 움직임입니다.5

금은 달러로 가격이 책정되므로, 달러 약세는 금을 달러 외 통화로 보유한 투자자들에게 금의 상대적 매력을 높여 금 가격 상승에 직접적인 ‘순풍’을 제공합니다. DXY가 심리적인 저항선인 100선 아래에서 약세를 지속하는 것은 연준의 금리 인하 기대와 맞물려 금 가격 강세 환경을 조성하는 핵심 요인으로 작용하고 있습니다.5

3. 미국 소비자 물가 지수(CPI) 및 VIX 지수

9월 CPI는 3.00%로 전월 대비 소폭 상승했으며 9, 시장에서는 PCE 인플레이션 상승에 대한 우려도 제기되고 있습니다.11 목표치를 상회하는 인플레이션 환경의 지속은 금이 전통적인 인플레이션 헤지 자산으로서의 역할을 공고히 하는 근거가 되며, 이는 금 수요의 주요 동력 중 하나입니다.6

또한, 월가의 ‘공포 지수’로 불리는 VIX 지수는 11월 7일 19 이상에서 마감했습니다.12 VIX 지수의 상승은 시장의 위험 회피 심리가 고조되고 있음을 나타내며, 이는 역사적으로 금과 같은 안전자산에 대한 수요 증가와 양의 상관관계를 가집니다.

거시경제 변수 현황 (2025년 11월 7일)

지표당일 수준 (11/7/25)전일 대비 변동금 가격에 미치는 영향 논리출처
국제 금 현물 가격 (USD/oz)$4,000.98+0.60% 상승핵심 분석 대상1
달러 인덱스 (DXY)99.550.48% 하락달러 약세는 금 가격에 긍정적 (역상관)5
미국 10년물 국채 수익률4.10% (11/6 기준)0.06%p 하락실질금리 결정 요인; 하락은 금에 긍정적4
CPI (9월 기준)3.00%유지/소폭 상승인플레이션 헤지 수요를 지지9
VIX 지수 (CBOE)> 19상승 마감위험 회피 심리 강화 (금에 긍정적)12

III. 기술적 분석: 추세, 모멘텀, 지지/저항 구조 평가

기술적 분석은 금 시장이 강력한 상승 추세를 확립했음을 보여줍니다. 현재 금 가격은 기록적인 고점 이후 자연스러운 통합(Consolidation) 단계에 진입하여 다음 방향성을 모색하고 있습니다.2

1. 장기 추세 및 모멘텀 분석

금은 2025년 11월 초까지 지속적인 강세(Bullish Outlook)를 유지하며 장기적인 상승 추세를 확립했습니다.10 이러한 추세의 강점은 모멘텀 지표에서도 확인됩니다. 예를 들어, 상대 강도 지수(RSI)를 분석할 때, 숙련된 분석가들은 금이 강력한 랠리 중에 RSI가 70 이상(과매수)에 장기간 머무르는 현상을 단순한 과매수가 아닌 추세의 견고성을 나타내는 신호로 해석합니다.13 2025년 11월 7일 현재 금 가격의 움직임은 여전히 강력한 매수 모멘텀이 배후에 있음을 시사합니다.

2. 현재 가격 행동 및 핵심 지지/저항선

11월 7일 금 가격 $4,000.98은 최근 사상 최고치 $4,381 이후 발생한 조정의 중간 지점에 위치하며, 현재는 $4,040에서 $4,150 사이의 범위 내에서 통합을 진행 중인 것으로 분석됩니다.2 이 구간에서의 움직임은 시장이 매수세 유입과 단기 차익 실현 매물 사이에서 변곡점을 찾고 있음을 의미합니다.3

가장 중요한 심리적 및 기술적 방어선은 $4,000 레벨입니다. 금 가격이 이 심리적 기준선을 성공적으로 방어하고 유지하는 것은 시장에서 강력한 매수 관심이 지속되고 있음을 나타냅니다.14 만약 이 $4,000 지지선이 무너지면, 자동화된 매도 프로그램이 작동하며 가격이 단기적으로 $3,930 지지 영역을 테스트할 수 있습니다.14

중기적 관점에서 볼 때, 금의 상승 추세가 유지되기 위해 단기적으로 주시해야 할 핵심 지지선은 $3,790입니다. 이 레벨 아래로 하락할 경우 $3,720, 그리고 더욱 강력한 구조적 지지선인 $3,620까지 조정이 확대될 수 있습니다.15 그러나 $3,620이 붕괴되지 않는 한, 장기적인 강세 추세는 유지될 가능성이 높습니다. 현재의 $4,000 이상 통합은 기관 투자자들이 하단 레벨에서 꾸준히 매집하고 있다는 의미로 해석되며, 이는 다음 랠리를 위한 ‘에너지 축적’ 단계일 수 있습니다.

기술적 분석: 핵심 가격 레벨 (XAU/USD)

가격 레벨 (USD)기술적 중요성시장 행동 해석출처
$4,380역사적 사상 최고치단기 차익 실현 유발점2
$4,040 – $4,150현재 통합 범위 / 단기 저항단기 방향 결정 구간; 이탈 시 가속화2
$4,000심리적 및 기술적 핵심 지지선매수/매도세 혼조, 강력한 방어선3
$3,790단기적 조정 목표 지지선이탈 시 하락 모멘텀 강화15
$3,620중기적 강력 구조 지지선전체 상승 추세의 마지막 주요 방어선15

IV. 주식시장과의 상관관계 및 위험 심리 분석

1. VIX 지수(공포 지수) 및 금의 양의 상관관계

2025년 11월 7일, 주식시장의 변동성 지수인 Cboe Volatility Index (VIX)는 19 이상에서 마감했습니다.12 이는 VIX의 장기 평균 수준에 근접하거나 소폭 상회하는 수치이며, CNN의 Fear & Greed Index가 21을 기록하며 “극도의 공포(Extreme Fear)” 영역에 머무는 것과 일치합니다.12 이러한 위험 심리의 고조는 금과 같은 안전자산에 대한 수요 급증과 역사적으로 연관된 패턴입니다.11

금 수익률은 시장 스트레스가 높을 때 내재 변동성과 뚜렷한 양의 상관관계를 보인다는 연구 결과가 있으며 11, 이는 VIX 상승 기간이 종종 금 가격 강세와 일치함을 의미합니다.

2. 금 ETF 변동성 지수(GVZ) 분석

금 자체의 변동성을 측정하는 Cboe Gold ETF Volatility Index (GVZ)는 11월 7일 20.36을 기록했습니다. 이는 전일 대비 1.14%, 그리고 1년 전 대비 17.21% 상승한 수치입니다.17 GVZ의 상승은 금 시장 참여자들이 향후 가격의 급격한 움직임을 예상하고 있거나, 헤지 목적으로 금 옵션 시장에 대한 수요가 증가하고 있음을 반영합니다.18

3. 주식시장의 숨겨진 불안정성 해석

주식시장의 벤치마크인 S&P 500 지수는 50일 이동평균선 위에서 133일 연속 거래되는 등 외견상으로는 강력한 기술적 지표를 보여주고 있습니다.12 그러나 VIX가 19 이상이고, 광범위한 공포 심리가 ‘Extreme Fear’ 영역에 있다는 사실은 현재 시장이 **이분화(Tale of Two Markets)**되어 있음을 나타냅니다.12

즉, AI 관련 기술주 등 일부 섹터가 상승을 주도하며 지수를 끌어올리고 있지만, 광범위한 종목(특히 소비재)은 심각한 타격을 받고 있으며 시장의 폭(Breadth)이 악화되고 있습니다.12 이러한 ‘나쁜 시장 폭’은 시스템적 위험의 잠재적 신호로 해석되며, 기관 투자자들이 포트폴리오의 약점을 헤지하고 위험을 분산하기 위해 금(XAU)으로 자본을 이동시키는 촉매제 역할을 수행합니다.11 따라서 VIX와 GVZ의 동반 상승은 금의 안전자산 매력을 더욱 강화하고 있습니다.

V. 거시경제 지표를 활용한 다중회귀모델 분석

금 가격 변동을 정량적으로 이해하기 위해 거시경제 지표를 활용한 다중회귀분석(Multiple Linear Regression) 모델을 개념적으로 검토합니다. 이 모델은 금 가격을 움직이는 핵심 동인들 간의 통계적 관계를 정량화하는 데 효과적이며, 과거 연구에서는 금 가격 변동성의 약 89.8%를 설명하는 높은 설명력(R²)을 달성한 바 있습니다.19

1. 모델 구축과 변수 선정의 이론적 배경

이 모델에서 국제 금 현물 가격을 종속 변수($Y$)로 설정하고, 실질금리(TIPS), 달러 인덱스(DXY), 인플레이션율(CPI), 그리고 시장 변동성(VIX)을 독립 변수($X_i$)로 사용합니다. 이 모델의 목표는 각 변수가 금 가격에 미치는 영향의 방향성(계수 부호)과 크기(상대적 영향력)를 파악하는 것입니다.20

학술적 증거에 따르면, 미국 실질금리와 달러 인덱스는 금 가격에 가장 큰 영향력을 미치는 변수로, 계수 부호는 모두 음성(역의 상관관계)을 가집니다. 반면, 인플레이션(CPI)과 변동성(VIX)은 양성(정의 상관관계)을 가질 것으로 예상됩니다.6

2. 2025년 11월 7일 상황에 대한 정량적 해석

다중회귀모델이 TIPS(실질금리)에 가장 높은 가중치와 음의 부호를 부여한다는 사실 6은 11월 7일 시장 상황을 이해하는 데 핵심적인 통찰을 제공합니다. 현재 명목 금리가 4.10%로 높음에도 불구하고 금 가격이 $4,000 이상에서 유지되는 것은, 모델이 예측하는 **’균형 가격’**이 현재의 데이터 포인트보다는 연준의 미래 정책 기조에 의해 강력하게 결정되고 있음을 정량적으로 보여줍니다.

즉, 통화 정책 완화 기대가 실질금리를 낮출 것이라는 예측이 회귀 모델 내에서 가장 지배적인 영향력으로 작용하며, 이는 금의 구조적 강세에 대한 정량적 근거를 제시합니다. 보조 변수인 DXY의 약세(99.55)와 VIX의 상승(>19)은 금 가격의 상승 모멘텀을 더욱 강화하는 요인으로 모델에 반영됩니다.5

개념적 다중회귀모델 결과 (금 가격 예측의 구조적 동인)

독립 변수예상 계수 부호 (방향성)상대적 영향력경제적 논리 및 2025년 11월 상황출처
미국 10년물 실질금리 (TIPS)음성 (-)가장 높음 (Primary Driver)금리 인하 기대(낮은 TIPS)가 현 금 가격을 지지6
달러 인덱스 (DXY)음성 (-)높음DXY 약세(99.55)가 금 가격 상승에 기여5
미국 CPI (인플레이션)양성 (+)중간인플레이션 헤지 역할 지속6
VIX 지수 (변동성)양성 (+)중간시장 스트레스 증가(VIX > 19)에 따른 안전자산 수요11

VI. 시계열 모델링 및 향후 예측

시계열 모델링은 단기적인 가격 움직임 예측에 유용한 도구입니다. 특히 ARIMA(AutoRegressive Integrated Moving Average) 모델은 금 가격의 과거 패턴을 분석하여 미래 예측에 활용되며 21, 과거 특정 시계열에서 ARIMA(0,1,1) 또는 ARIMA(1,1,1)이 최적의 예측력을 보인 사례가 있습니다.21

1. ARIMA 모델의 단기 예측 통찰

시계열 분석은 주로 가격 데이터 자체의 자기상관성(Autocorrelation)에 기반하여 예측을 수행합니다. 2025년 11월 7일 현재 금 가격이 $4,040~$4,150 범위 내에서 통합되고 있다는 점 2과 금 자체의 내재 변동성(GVZ 20.36)이 높다는 점 17을 고려할 때, 선형적 관계를 가정하는 ARIMA 모델은 단기적으로 제한적인 변동성을 가진 횡보 또는 통합 추세를 예측할 가능성이 높습니다.

2. 시계열 모델의 한계 및 활용

ARIMA 모델은 단기 예측의 신뢰도가 높지만 22, 시장의 비선형적인 움직임, 즉 지정학적 충격이나 연준의 예상치 못한 정책 전환과 같은 외부 요인(외생 변수)의 갑작스러운 영향을 포착하는 데는 제한적이라는 한계가 있습니다.20

다중회귀모델 분석이 금 가격의 구조적 가치와 $4,000 이상의 지속 가능성에 대한 통찰을 제공하는 반면, 시계열 모델 분석은 단기적인 타이밍에 대한 정보를 제공합니다. 현재의 분석 결과는 구조적 요인이 강력한 강세를 지지함에도 불구하고, 단기적인 시계열 움직임은 새로운 거시경제적 촉매제가 등장하여 통합 구간을 상방 또는 하방으로 돌파할 때까지 $4,000~$4,150 구간 내의 변동성이 클 수 있음을 시사합니다. 따라서 투자자들은 단기적인 예측보다는 주요 지지선($3,790, $3,620)을 기준으로 한 리스크 관리에 집중하는 것이 중요합니다.15

VII. 결론: 2025년 11월 7일 금 시장 포지션 종합 진단

2025년 11월 7일의 금 시장은 강력한 구조적 강세 요인과 단기적인 변동성 및 통합 리스크가 혼재하는 상태로 진단됩니다. 국제 금 현물 가격이 $4,000.98에 안착한 것은 다음과 같은 핵심 거시경제 동인들에 의해 강력하게 지지되고 있습니다.

  1. 실질금리 하락 기대: 다중회귀모델 분석에서 가장 지배적인 변수인 실질금리가 Fed의 12월 금리 인하 기대(70%)에 의해 미래에 하락할 것으로 전망되면서, 금 보유의 기회비용이 낮아질 것이라는 기대가 선반영되고 있습니다.5
  2. 달러 약세 및 인플레이션 헤지: DXY가 99.55로 약세를 지속하는 것은 금 가격 상승에 우호적인 환경을 조성하며 5, CPI 3.00%의 지속은 금의 인플레이션 헤지 역할을 공고히 합니다.9
  3. 위험 회피 심리 강화: VIX가 19 이상, Fear & Greed Index가 ‘Extreme Fear’ 영역에 머무는 것은 주식시장의 취약한 시장 폭(Bad Breadth)에 기인한 시스템적 위험 우려가 기관 투자자들의 금 매입 수요를 자극하고 있음을 보여줍니다.11

기술적 관점에서 금은 사상 최고치 조정 후 $4,000 핵심 지지선을 성공적으로 방어하고 있으나, 단기적으로 $4,040~$4,150 범위 내에서 통합 단계에 있습니다.2 금 ETF 변동성(GVZ 20.36)이 높다는 사실은 다음 방향을 결정할 외부 충격(예: 다음 주 발표될 경제 지표)에 대한 시장의 높은 기대를 반영합니다.17

종합적으로 판단할 때, 금 시장은 중장기적으로 중앙은행 매입 증가, 지정학적 긴장, 그리고 글로벌 부채 우려와 같은 구조적 요인에 의해 $4,000 이상에서의 투자 매력을 지속적으로 유지할 것으로 전망됩니다.3 현재의 통합 단계에서 $4,000 지지선을 확고히 유지한다면, 금은 다음 상승 국면에서 다시 한번 $4,300 이상의 새로운 고점을 테스트할 가능성이 높습니다. 투자자들은 단기적인 변동성에 대응하기 위해 $3,790 지지선 등의 리스크 관리에 집중할 필요가 있습니다.15

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참고 자료

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  2. Gold price is crashing today — why is gold rate down today? Can the gold price rally resume … – The Economic Times, 11월 9, 2025에 액세스, https://m.economictimes.com/news/international/us/gold-price-is-crashing-today-why-is-gold-rate-down-today-can-the-gold-price-rally-resume-soon-gold-dips-to-4050-down-nearly-2/articleshow/124784076.cms
  3. 오늘 금시세(금값) 18K 14K 등 가격은?…불확실성 시대 ‘끝까지 남는 자산’ 위상은?, 11월 9, 2025에 액세스, https://www.cbci.co.kr/news/articleView.html?idxno=539070
  4. Volatility Shocks Don’t Change The Bull Case For Gold – USAGOLD, 11월 9, 2025에 액세스, https://www.usagold.com/volatility-shocks-gold-bull-trend/
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  6. What are the main drivers of gold price? – kth .diva, 11월 9, 2025에 액세스, https://kth.diva-portal.org/smash/get/diva2:1823810/FULLTEXT01.pdf
  7. A Review of Gold Pricing: Real Interest Rate and U.S. Dollar Index, 11월 9, 2025에 액세스, https://www.jsr.org/hs/index.php/path/article/view/5028
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  16. [지니Q] 금 vs ⚠️VIX: 수익회피 구간일수록 강해지는 ‘동행성'(Ai-DataMap), 11월 9, 2025에 액세스, https://contents.premium.naver.com/iamchart/iamchartplus/contents/250527094322783bm
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  18. 금(XAU/USD) 기술적 분석: 상승세 가속화로 내재 변동성 증가 – FastBull, 11월 9, 2025에 액세스, https://m.fastbull.com/ko/institution-article/%EA%B8%88xauusd-%EA%B8%B0%EC%88%A0%EC%A0%81-%EB%B6%84%EC%84%9D-%EC%83%81%EC%8A%B9%EC%84%B8-%EA%B0%80%EC%86%8D%ED%99%94%EB%A1%9C-%EB%82%B4%EC%9E%AC-%EB%B3%80%EB%8F%99%EC%84%B1-%EC%A6%9D%EA%B0%80-4342056_5
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  20. Gold Price Forecast: A Summary of the Integration of Economic Factors and Calculation Methods – SciTePress, 11월 9, 2025에 액세스, https://www.scitepress.org/Papers/2025/136974/136974.pdf
  21. Forecasting Gold Price Returns: A Time Series Analysis – Middle East Technical University, 11월 9, 2025에 액세스, https://open.metu.edu.tr/bitstream/handle/11511/105228/cansuceylantermproject.pdf
  22. “ A STUDY ON FORECASTING GOLD PRICE USING TIME SERIES ANALYSIS” – iarjset, 11월 9, 2025에 액세스, https://iarjset.com/wp-content/uploads/2025/05/IARJSET.2025.12499.pdf

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