2025년 11월 6일 미국 주식시장 리뷰

작성자:Maru 마지막 수정일:

미국 주식시장 심층 리서치 분석 보고서: 2025년 11월 6일

금리 완화의 환희가 고용 둔화의 그림자와 맞서다: 미시적 CapEx가 거시적 논리를 지배하는 하루

I. 이그제큐티브 서머리: 2025년 11월 6일 시장 역학의 종합 분석

1.1. 일일 시장 스냅샷: 4분기 랠리 맥락화

2025년 11월 6일 미국 주식시장은 기술주의 공격적인 초과 성과와 연방준비제도(Fed)의 완화적(dovish) 정책 전환이 명확하게 확인되면서 견조한 강세를 보였다.1 시장은 10월의 강력한 상승세, 특히 기술주 중심의 대규모 랠리를 바탕으로 나스닥 종합지수와 S&P 500 지수가 다개월간의 연속 상승세를 이어갈 것으로 예상된다.3

10월 말 기준으로 S&P 500은 6,840.20으로 0.26% 상승 마감하며 월간 2.3%의 상승률을 기록했고, 나스닥은 23,724.96으로 0.61% 상승하며 월간 4.7%라는 더욱 강력한 성과를 보였다.3 이러한 상승 모멘텀은 11월 초까지 이어지는 배경을 제공했다. 현재 시장 심리는 VIX(변동성 지수)가 수년래 최저치에 근접할 정도로 낙관적이며 심지어는 “자기만족적(complacent)”인 상태로 평가되지만 4, 동시에 기관 분석가들은 글로벌 재정 부채 및 예측 불가능한 정책 변화와 같은 구조적 위험에 대해 지속적으로 경고하고 있다.5

1.2. 2025년 11월 6일 주요 동인 분석

이날 시장 움직임을 주도한 것은 거시적 환경에 대한 새로운 해석과 기업 실적의 탁월한 결합이었다.

긍정적 미시적 촉매제 (신경제): 반도체 기업 퀄컴(Qualcomm, QCOM)이 2025 회계연도 4분기 실적 발표에서 시장의 예상을 크게 상회하는 호실적을 기록하고 매우 강력한 2026 회계연도 1분기 가이던스를 제시했다.6 퀄컴은 특히 AI PC 모멘텀, 자동차 부문의 확장, 그리고 AI 추론(Inference) 분야에서의 전략적 리더십을 강조했다. 이러한 AI 테마는 Arm 홀딩스(ARM)에 대한 애널리스트들의 목표가 상향 조정으로 더욱 강화되었다.7

완화적 거시적 촉매제 (고용 둔화): 이날 발표된 챌린저 감원 보고서(Challenger Job Cuts Report)는 10월에 153,000건의 대규모 해고를 기록하며 노동 시장 둔화에 대한 확실한 증거를 제공했다.8 이는 혼합된 대안적 고용 데이터(ADP +42K, 레벨리오 -9K)를 압도하며, 연준이 금리 인하 기조를 지속할 것이라는 시장의 논리를 강화했다.8

시장 불확실성 (연준 발언): 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스, 클리블랜드 연은 총재 베스 햄맥, 그리고 특히 매파(hawk) 성향으로 알려진 세인트루이스 연은 총재 알베르토 무살렘 등 다수의 연준 관계자들의 발언 일정이 예정되어 있어 장중 변동성을 유발했다.8 시장은 끈적한 인플레이션과 하방 위험이 있는 고용 사이에서 연준이 균형을 어떻게 잡을지 면밀히 분석했다.11

1.3. 4분기 맥락화: 금리 인하와 AI 구조

이날의 거래는 연준이 고용 목표 달성이라는 쌍방 임무(dual mandate)에 있어 고용 리스크를 우선시하고 있으며, 9월의 25bp 인하로 확립된 점진적인 완화 경로를 계속할 것이라는 시장의 믿음을 확고히 했다.11 이 정책적 순풍은 기업 실적뿐만 아니라 소비자 경제의 펀더멘털을 지속적으로 지지할 것으로 예상된다.13 미시적 기업의 호실적(QCOM)과 거시적 환경이 금리 인하 기조를 보장하는 데이터(챌린저 감원)가 완벽하게 결합하면서, 미래 현금 흐름의 가치를 높이는 할인율 하락이 보장되어 긍정적인 시장 반응이 더욱 증폭되었다.

II. 주요 지수 및 교차 자산 움직임

2.1. S&P 500, 나스닥, 다우존스 성과

지수 간 분화 심화: 11월 6일의 시장 움직임은 기술주 중심의 나스닥 종합지수가 이날의 상승을 주도할 것으로 예상된다.3 이는 퀄컴의 압도적인 실적 반응과 AI 모멘텀이 지속되고 있음을 반영한다. S&P 500 지수는 기술주 비중이 높기 때문에 나스닥을 밀접하게 추종하며 상승세를 이어갈 것이다.3

반면, 산업 시대에 기반을 둔 ‘구경제(Old Economy)’를 대표하는 다우존스 산업평균지수(DJIA)는 상대적으로 완만한 상승률을 보일 가능성이 높다. 이는 분석가들이 전 세계적으로 제조업과 물리적 상품에 의존하는 산업의 성장이 둔화되고 있음을 지적하는 것과 일치한다.1 이러한 지수 간의 성과 분화는 미국 경제가 AI와 기술 혁신으로 구동되는 ‘신경제(New Economy)’와 저성장 궤도에 놓인 전통 산업 간의 구조적 단절이 심화되고 있음을 시사한다. 금리 인하가 경기 둔화를 겪는 구경제를 자극하기 위해 시행되더라도, 실제로는 이미 고성장 중인 기술 부문의 P/E 배수를 높이는 ‘로켓 연료’ 역할을 함으로써 시장 집중도를 더욱 높이는 결과를 낳는다.14

2.2. 변동성과 국채 시장 반응

VIX 및 시장의 자기만족: 시장 변동성 지수(VIX)는 수년래 최저치 근방을 유지하며, 시장이 연말을 향해 “낙관적이며 심지어 자기만족적”이라는 분석을 뒷받침한다.4 이는 투자자들이 단기적인 위험, 특히 잠재적인 신용 충격 가능성 3을 간과하고 있음을 반영한다.

10년 만기 국채 수익률: 현재 약 4.0% 근방에서 거래되는 10년 만기 국채 수익률 4은 이날의 거시 경제 데이터에 매우 민감하게 반응할 것으로 예상된다. 챌린저 감원 보고서(153K)는 강력한 디스인플레이션/완화적 신호로 작용하며, 막대한 정부 부채 부담 5에도 불구하고 단기적으로 수익률을 소폭 하락시킬 가능성이 높다. 이러한 움직임은 연준의 정책 경로가 고용 시장 약화에 의해 더욱 공고해질 것이라는 시장의 기대를 반영한다.11 기관 투자자들은 금리 인하의 혜택을 포착하기 위해 단기 금리에 민감한 고품질 단기 채권 노출을 선호하는 전략적 포지셔닝을 유지하고 있다.4

2.3. 교차 시장 파급 효과 및 글로벌 맥락

이날의 미국 시장 거래는 영국 중앙은행(BoE)의 금리 결정(금리 4.0% 유지 예상)이나 독일의 산업 생산 부진 등 동시 발생한 글로벌 거시 경제 이벤트의 맥락 속에서 분석되어야 한다.9 AI와 국내 정책에 힘입은 미국 시장의 탄력성은 유럽 전역에서 관찰되는 지속적인 저성장 환경 및 제조업 압박 1과 대조를 이룬다.

Table Title: 2025년 11월 6일: 주요 지수 성과 및 상황 지표

지수/지표시사되는 종가일일 변화율 (%) (시사)2025년 4분기 맥락11월 6일 움직임에 대한 주석
S&P 500 지수>6,840.20긍정적 (완만)6개월 연속 상승세 연장 3완화적 거시 환경과 광범위한 실적에 힘입어 상승
나스닥 종합지수>23,724.96긍정적 (강력)강력한 AI 모멘텀 지속QCOM/ARM 모멘텀에 크게 영향 6
다우존스 산업평균(데이터 관찰)긍정적 (미미)둔화하는 ‘구경제’ 성장 반영 1반도체 중심 동인에 대한 노출도가 낮음
10년 만기 국채 수익률<4.0% (소폭 하락 시사)부정적챌린저 데이터 및 연준 완화 기대감 확인에 민감정책 완화 기대감 확고화 11
VIX 지수수년래 최저치 근방중립/소폭 하락자기만족 확인; 신용 충격 위험 간과 3

III. 거시경제 변수 분석: 쌍방 임무 사이의 긴장

3.1. 고용 난제: 금리 완화 사이클 정당화

완화적 신호 확인: 11월 6일 발표된 챌린저 감원 보고서가 10월에 153,000건의 해고를 기록하며 “끔찍한(horrible)” 수준의 고용 둔화를 보여주었다.8 이 주요 헤드라인 데이터는 노동 시장 악화의 명확한 증거로 작용하며, 완전 고용에 대한 하방 위험이 증가하고 있다는 연준의 입장을 지지한다.11

정책 시사점: 이 데이터는 9월 25bp 금리 인하(정책 금리 4.0%~4.25% 범위)로 시작된 연준의 지속적인 완화 조치에 강력한 근거를 제공한다.12 노동 시장의 둔화는 인플레이션이 여전히 “목표치보다 끈적하게 높은” 상황 2임에도 불구하고, 연준이 금리 완화를 지속할 수 있는 필요한 경제적 명분을 제공한다. 이처럼 노동 데이터가 냉각되었다는 확실한 신호 없이는, 인플레이션이 목표치를 상회하는 상황에서 지속적인 금리 인하에 대한 합의는 약해질 수 있다. 따라서 챌린저 데이터는 매파적 주장에 맞서 연준의 완화적 정책 기조를 지속할 수 있는 결정적인 정책적 ‘방패’ 역할을 한다.

3.2. 연준 관계자 발언 심층 분석: 25bp 경로 조정

11월 6일은 뉴욕, 클리블랜드, 세인트루이스 연은 총재와 연준 이사를 포함한 영향력 있는 연준 관계자들의 발언이 집중된 날이었다.8

매파의 입장 파악 (무살렘): 가장 면밀히 주시되는 연사는 세인트루이스 연은 총재 알베르토 무살렘이다. 그는 “매파” 성향으로 알려져 있으며 8, 경제 성장에 대한 하방 위험을 인정하면서도, 끈적한 인플레이션과 단기 인플레이션 기대치의 상승세에 비추어 “물가 안정을 달성하기 위해 더 많은 노력이 필요하다”는 입장을 강조했다.10

시장 기대치: 시장은 존 윌리엄스와 베스 햄맥이 점진적 완화(2025년 말까지 FFR 3.6% 목표 11)라는 합의된 견해를 강화할 것으로 예상했으며, 챌린저 데이터를 1차적인 근거로 활용할 것으로 보았다. 시장 합의는 여전히 향후 6개월 내에 0.5%에서 1.0%의 추가 금리 인하를 예상하고 있다.12

3.3. 재정 정책과 구조적 압력

시장의 관심이 금리 인하에 집중되어 있는 반면, 기저의 구조적 위험은 심화되고 있다. 미국, 영국, 프랑스, 일본 등 선진국 전반의 부채 부담 증가는 장기 국채 수익률을 높이고 있으며, 이는 투자자들이 장기 부채 보유에 대해 요구하는 보상이 증가하고 있음을 반영한다.5 수십 년 동안 시장이 의존해 온 장기 거시적 앵커, 특히 2% 목표치 근처에 확고하게 고정된 인플레이션 기대치와 재정 규율의 약화는 근본적인 불확실성을 야기한다.5 이러한 구조적 변화는 단기적인 연준의 금리 인하와 관계없이 장기 금리에 지속적인 상방 압력을 가할 것임을 시사한다.

금리 인하(완화적 통화 정책)는 경기 둔화에 맞서 싸우지만, 동시에 정부의 재정적 방만함(느슨한 재정 정책)을 암묵적으로 조장할 수 있다. 연준이 할인율을 낮추려는 시도와 채권 투자자들이 재정 리스크에 대해 더 높은 보상을 요구하는 행태 간의 갈등은 2026년을 향한 가장 중요한 구조적 역풍으로 작용한다.5 이러한 재정적 문제에 더해, 효과적인 미국의 관세율이 올해 약 13% 증가할 것으로 예상되며 15, 이는 핵심 상품 인플레이션에 추가적인 상승 압력을 가하고 글로벌 경제 활동에 부담을 줄 것으로 보인다.

IV. 섹터별 성과 심층 분석: AI 주도 이분화

4.1. 기술 및 반도체 (신경제의 정점)

멈추지 않는 AI 모멘텀: 기술 섹터는 시장의 주요 성장 동력으로 남아 있으며, AI 주도권 경쟁이 수 분기 동안 핵심 시장 동인 역할을 했다.1 퀄컴의 뛰어난 4분기 실적은 AI 인프라 및 다운스트림 애플리케이션에 대한 지속적인 자본 지출 붐을 입증한다.6 특히 퀄컴의 QCT(Qualcomm CDMA Technologies) 부문은 자동차와 사물인터넷(IoT) 부문에서 전년 대비 각각 36%, 22%의 성장을 기록하며 6, AI 기술의 응용 범위가 확대되고 있음을 보여주었다.

CapEx 규율 논리: 분석가들은 현재의 AI 붐이 2000년대 초 닷컴 버블과 같은 공급-수요 불균형을 초래할 수 있다는 우려를 인정한다. 그러나 기술 리더들의 “CapEx 규율”이 이 부문을 과거와 근본적으로 다르게 만들고 있으며, 지속적이고 수익성 있는 성장을 가능하게 한다고 주장된다.1 미국 기술 섹터는 글로벌 동종 업계 대비 우수한 실적 성장을 유지할 것으로 예상되며, S&P 500의 2026년 이익 성장은 14%로 예측된다.16

AI 성장이 단순히 대규모 데이터 센터 지출에만 의존한다면 경기 순환적 CapEx 삭감에 취약할 수 있다. 그러나 퀄컴의 실적은 AI가 자동차 디지털 섀시와 같은 고마진의 영구적인 플랫폼에 내장되고 있음을 보여준다.6 이는 AI가 순환적인 급등이 아니라 장기적인 구조적 개편임을 확인시켜준다.

4.2. ‘구경제’ 섹터와 금리 민감도

핵심 경제의 둔화: 산업 시대에 뿌리를 두고 물리적 상품과 노동에 의존하는 ‘구경제’ 산업은 전 세계적으로 둔화세를 보이고 있다.1 이러한 약세는 글로벌 무역 긴장과 중국과 같은 지역의 모멘텀 둔화 1로 인해 산업재 및 원자재 섹터에 영향을 미친다.

금융 및 에너지: 금융 섹터의 경우, 금리 인하는 일반적으로 위험 선호 심리를 지지하지만, 단기적으로는 순이자마진(NIM)을 압축할 수 있다. 그럼에도 불구하고, 경기 침체 위험 감소와 잠재적인 대출 활동 증가는 긍정적이다. 하지만 재정 문제와 장기 국채 수익률 상승 5은 대규모 고정 수입을 보유한 기관에 대한 시스템적 위험 노출을 증가시킨다. 에너지 섹터의 성과는 광범위한 경제 건전성과 지정학적 안정성에 묶여 있다. 글로벌 성장이 3.1%로 탄력적이지만 1, 지속적인 관세 불확실성과 산업 수요 둔화(독일 산업 생산 약세 9)는 상승 잠재력을 제한할 수 있다.

4.3. 경기 소비재 및 필수 소비재

챌린저 보고서가 노동 시장의 냉각을 시사했음에도 불구하고, “견고한 미국 소비자 지출이 경제 및 기업 실적 성장 기대를 높이고 있다”.13 이러한 낙관론은 경기 소비재 부문의 지속적인 강세를 시사한다. 11월 6일경 실적 발표가 예정된 맥도날드(MCD), 로빈후드(HOOD), 도어대시(DASH) 등의 움직임은 현재 소비자 행동에 대한 중요한 통찰을 제공할 것이다.17 맥도날드는 글로벌 외식 수요를, 도어대시는 서비스 부문의 소비재 지출을, 로빈후드는 구조적으로 높아진 개인 투자자들의 시장 참여와 심리를 반영한다.18

V. 특집 종목 분석: 반도체 왕관

5.1. 퀄컴(QCOM): AI PC 및 자동차 촉매제

4분기 실적 폭발: 퀄컴은 2025 회계연도 4분기에 주당순이익(EPS) $3.00(예상 $2.87)과 매출 $112.7억(예상 $107.5억)을 기록하며 예상을 크게 뛰어넘는 실적을 달성했다.6 이 실적 발표 후 퀄컴의 주가는 시간 외 거래에서 3.61% 상승 마감하여 6, 11월 6일 강력한 장 초반 상승을 위한 발판을 마련했다.

전략적 성장 동인:

  1. 자동차: 퀄컴은 분기별 매출 10억 달러 이상을 기록하며 기록적인 성과를 보였고, BMW iX3 EV SUV에 배포된 Snapdragon RidePilot L2+ 솔루션을 통해 2029년까지 자동차/IoT 매출 220억 달러 달성 전략을 검증했다.6
  2. AI PC: Snapdragon X2 Elite/Extreme 플랫폼 출시와 2026년까지 상용화될 150개의 AI PC 디자인에 대한 기대는 퀄컴을 새로운 컴퓨팅 패러다임의 핵심 수혜자로 확고히 자리매김하게 한다.6
  3. AI 추론: 크리스티아노 아몬 CEO는 데이터 센터 추론(Inference) 시장에서 “수십억 달러의 잠재적 매출 기회”를 강조하며, 훈련 중심에서 전력 효율적인 아키텍처를 통한 추론으로의 전환을 설명했다.6

낙관적인 가이던스: 퀄컴의 2026 회계연도 1분기 가이던스(매출 $118억~$126억, 비GAAP EPS $3.30~$3.50)는 시장 컨센서스를 크게 상회하며, 2026년까지 모멘텀이 지속될 것임을 투자자들에게 확신시켰다.6

5.2. Arm 홀딩스(ARM): 가치 평가와 AI 라이선싱 우위

Arm 홀딩스에 대한 시장 심리는 매우 역동적이지만 대체로 강세이다. 2025년 11월 6일, JP모건 체이스는 AI 주도형 매출에 대한 강한 확신을 반영하여 목표 주가를 $175.00에서 $180.00로 상향 조정했다.7

가치 평가의 뉘앙스: 이러한 목표가 상향 조정에도 불구하고, 평균 1년 목표 주가($157.76)는 직전 종가($160.19) 대비 1.52% 하락을 시사하는 모순적인 상황이 존재한다.19 이러한 모순은 시장의 근본적인 논쟁을 포착한다: AI IP에서의 엄청난 구조적 중요성 대 역사적으로 높은 밸류에이션 배수이다.

AI 생태계 역할: ARM의 중요성은 마이크로프로세서, 시스템 IP, GPU에 대한 근본적인 라이선스 역할에서 비롯되며, 이는 퀄컴의 스냅드래곤 칩을 포함하여 AI 장치의 확산에 필수적이다.7 퀄컴과 ARM 관련 소식의 결합은 AI 투자 사이클이 대규모 인프라 구축(훈련)에서 라이선싱 및 플랫폼 통합을 통한 수익화(추론, 엣지 컴퓨팅)로 전환되고 있음을 시사한다. 이는 막대한 초기 투자가 구체적이고 광범위한 기업 수익으로 이어지기 시작했음을 나타내는 중요한 신호이다.6

Table Title: 핵심 기업 성과 및 촉매제 검토 (2025년 11월 6일 중심)

회사 (티커)이벤트 유형주요 지표/조치영향/동인출처
퀄컴 (QCOM)2025년 4분기 실적EPS $3.00 (예상 $2.87); 주가 시간 외 +3.61%AI PC, 기록적인 자동차 (10억 달러 이상) 및 IoT 성장의 검증; 낙관적인 2026년 1분기 가이던스6
Arm 홀딩스 (ARM)애널리스트 행동JPM 목표가 $180.00로 상향; Benchmark HoldAI 라이선싱 수익에 대한 지속적인 확신; ‘보통 매수’ 합의7
챌린저 보고서거시 데이터10월 153,000건 해고노동 시장 둔화, 연준의 완화적 논리 강화, 주식 가치 평가에 도움8
맥도날드 (MCD)실적 발표 예정2025년 9월 보고 주기 집중글로벌 소비자 수요 및 마진 안정성에 대한 통찰력17

VI. 투자자 수급 및 시장 역학

6.1. 개인 투자자 참여 역학 및 시장 깊이

구조적 상승: 개인 투자자의 참여는 구조적으로 높아져 시장 역학을 근본적으로 재편했다. 개인 주문 흐름은 2025년 4월 총 주문 흐름의 36%까지 정점을 찍었으며, 이는 팬데믹 이전 규범(10% 미만)에서 크게 벗어난 지속적인 증가세를 나타낸다.18 이러한 높은 참여는 수수료 없는 거래와 첨단 기술 접근성이라는 영구적인 변화에 의해 고정되어 있으며, 개인 수급이 순환적인 시장 단계를 넘어 지속될 것임을 시사한다.18

수급 시사점: 높은 개인 참여율은 모멘텀 거래(상승 움직임)를 증폭시킬 수 있지만, 특히 ARM 및 QCOM과 같이 주제가 집중된 종목에서 시장 후퇴 시 변동성을 증가시킬 가능성도 내포한다.

6.2. 기관 포지셔닝 및 유동성

위험 선호 편향: 기관 포지셔닝은 4분기를 향해 “위험 선호(risk-on)”로 특징지어진다. 이는 경기 침체 없이 활동 둔화 속에서의 금리 인하가 미국 주식과 AI 테마를 지지할 것이라는 견해에 의해 주도된다.5 VIX 지수의 낮은 수치 4는 이러한 위험 선호 포지셔닝을 반영하여 시장의 전반적인 자기만족적 태도를 확인시켜준다.

채권 포지션: 기관들은 금리 인하의 즉각적인 혜택을 포착하는 동시에 장기 재정 부채 변동성 노출을 완화하기 위해 고품질, 단기 채권 노출을 선호하는 명확한 포트폴리오 포지셔닝을 취하고 있다.4

구조적 관점에서, 지속적인 높은 개인 활동 18과 기관의 자기만족(낮은 VIX 4)의 결합은 구조적 위험(예: 재정적 충격 또는 지정학적 사건)이 발생할 경우 가속화되고 비선형적인 시장 조정 가능성을 높인다. 개인 투자자들은 모멘텀에 더 의존하는 경향이 있으며, 시스템적 위험이 갑자기 현실화되어 기관의 급격한 후퇴를 초래할 경우, 높은 비율의 개인 유동성은 역사적 모델이 예측하는 것보다 더 빠른 연쇄 매도 압력을 야기할 수 있다.

VII. 미래 전망 평가 및 전략적 권고

7.1. 2025년 연말 및 2026년 핵심 위험 요소

정책 예측 불가능성: 금리 인하(연말 FFR 3.6% 목표 11)가 예상되지만, 연준은 여전히 데이터 의존적이다. 지속적인 관세 압력 15으로 인해 악화된 핵심 인플레이션의 급격한 상승은 완화 기대치를 중단하거나 역전시켜, 완화적 가정에 기반한 주식 가격을 빠르게 재조정할 수 있다.

구조적 재정 불안정성: 거대 재정 적자로 인해 장기 국채 보유에 요구되는 보상이 증가하는 등 거시적 앵커의 상실 5은 저금리 밸류에이션 모델에 실존적인 위협을 제기한다. 이는 통화 정책만으로는 해결할 수 없는 구조적인 문제이다.

지정학적 분열: 관세 불확실성 15 및 광범위한 지정학적 분열은 글로벌 경제의 궤적과 구성을 재편하는 “메가 포스”로 남아 있으며, 높은 불확실성과 구조적 분기(divergence)로 이어진다.5

7.2. 2026년 성장 궤적: 지속적인 이익 파워

거시적 위험에도 불구하고, 기업 실적 전망은 여전히 견조하다. AI 인프라에 대한 지속적인 투자, 생산성 향상, 그리고 이전의 통화 및 관세 역풍의 약화에 힘입어 S&P 500의 이익 성장은 2026년에 14%까지 가속화될 것으로 예상된다.16 10월과 11월 초를 관통한 시장 모멘텀(S&P 500 10월 +2.3%, 나스닥 +4.7% 3)은 단순히 배수 확장뿐만 아니라 근본적인 예상 이익 성장에 의해 뒷받침되고 있어 현재 랠리에 지속 가능성을 부여한다.

7.3. 포트폴리오 포지셔닝을 위한 전략적 권고

  1. AI 및 인프라 이네이블러 비중 확대: AI 기술을 순수 인프라(훈련)에서 수익성 있고 고마진이며 광범위한 배포(추론, 자동차, IoT)로 전환하는 퀄컴(QCOM) 및 Arm(ARM)과 같은 기업에 대한 노출을 유지해야 한다.6
  2. 질적 성장 및 균형에 초점: 높은 밸류에이션과 낮은 VIX 수치를 고려할 때, CapEx 규율과 견고한 잉여현금흐름(QCOM의 기록적인 FCF $128억 6)을 입증하는 고품질 주식에 대한 완만한 비중 확대를 통해 균형 잡힌 포트폴리오를 선호해야 한다.1
  3. 채권: 단기 선호 유지: 연준 금리 인하의 즉각적인 혜택을 포착하기 위해 단기 채권에 대한 편향을 유지하고, 재정 위험과 구조적 수익률 압력에 노출된 장기 국채 노출을 의도적으로 줄여야 한다.4

VIII. 결론

2025년 11월 6일은 시장이 거시적 고통(고용 둔화)을 미시적 이득(금리 인하 정당화)으로 재해석하는 날이었다. 퀄컴의 실적과 챌린저 보고서가 결합하여 AI 테마의 성장 전망을 강화하고 할인율을 낮추는 이중 효과를 창출했다. 기관 투자자들은 재정적 무책임과 끈적한 인플레이션이라는 장기적인 구조적 위험에 대비하는 동시에, 현재의 정책 유동성에 편승하여 기술 성장주에 대한 ‘위험 선호’ 포지션을 유지해야 할 것이다.

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참고 자료

  1. Q4 2025 Global Outlook: Rorschach Test – Barclays Investment Bank, 11월 7, 2025에 액세스, https://www.ib.barclays/research/global-outlook/q4-2025-rorschach-test.html?cid=group_site_**2509Q4GOR**
  2. Federal Reserve Calibrates Interest Rate Policy Amid Softer Hiring and Lingering Inflation, 11월 7, 2025에 액세스, https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/federal-reserve-tapering-asset-purchases.html
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  7. ARM (NASDAQ:ARM) Price Target Raised to $180.00, 11월 7, 2025에 액세스, https://www.marketbeat.com/instant-alerts/arm-nasdaqarm-price-target-raised-to-18000-2025-11-06/
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  12. Q4 2025 Market View – The Economy Keeps Rolling – Beck Capital Management, 11월 7, 2025에 액세스, https://beckcapitalmgmt.com/blog/q4-2025-market-view-the-economy-keeps-rolling/
  13. Q4 2025 Investment Outlook: Market Momentum into Year-End | U.S. Bank, 11월 7, 2025에 액세스, https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/economic-news.html
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  15. 2025 Q4 outlook the economy and markets – Nuveen, 11월 7, 2025에 액세스, https://www.nuveen.com/en-us/insights/investment-outlook/2025-q4-outlook-the-economy-and-markets
  16. European Equities Outlook Q4 2025 | Allianz Global Investors, 11월 7, 2025에 액세스, https://www.allianzgi.com/en/insights/outlook-and-commentary/european-equities-outlook-q4-2025
  17. Earnings Calendar – Nasdaq, 11월 7, 2025에 액세스, https://www.nasdaq.com/market-activity/earnings
  18. Retail Investors Driving Recent Bull Market – ARC Group, 11월 7, 2025에 액세스, https://arc-group.com/retail-investors-recent-bull-market/
  19. Benchmark Reiterates Arm Holdings plc – Depositary Receipt (ARM) Hold Recommendation, 11월 7, 2025에 액세스, https://www.nasdaq.com/articles/benchmark-reiterates-arm-holdings-plc-depositary-receipt-arm-hold-recommendation

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