2025년 9월 25일 미국 주식시장 심층 분석 보고서

개요: 엇갈린 신호 속 월스트리트의 신중한 하루

2025년 9월 25일 목요일, 미국 주식시장은 3대 주요 지수가 모두 하락하며 3거래일 연속 약세를 보였습니다. 이러한 시장의 후퇴는 일주일 전 기록적인 최고치에 도달했던 시장의 모멘텀이 꺾였음을 시사합니다.¹ 특히 주목할 점은 견조한 거시경제 지표가 발표되었음에도 불구하고 시장이 하락세를 기록했다는 사실입니다. 이날 발표된 긍정적인 경제 데이터는 오히려 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 경로와 인플레이션에 대한 투자자들의 우려를 자극하는 역설적인 결과를 낳았습니다.²

이날의 시장 흐름은 전반적인 약세 분위기 속에서도 개별 종목별로 극명하게 엇갈리는 성과를 보였습니다. 기술주와 경기민감 소비재 섹터가 시장 하락을 주도한 반면, 일부 기업들은 기업 특유의 긍정적인 소식에 힘입어 큰 폭으로 상승했습니다. 이는 투자자들이 시장 전체의 거시적 불확실성을 주시하면서도 개별 기업의 펀더멘털과 모멘텀에 따라 민감하게 반응했음을 보여줍니다.¹ 전체적인 시장의 신중한 분위기는 다음 날 발표될 핵심 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수를 앞두고 더욱 뚜렷하게 나타났습니다.¹

1. 주요 미국 지수 및 광범위한 시장 동향 분석

이날 미국 주식시장의 주요 지수들은 일제히 하락하며 3일 연속 이어진 매도세를 이어갔습니다. 이는 단기적인 시장의 방향성을 명확하게 보여주는 신호였습니다.¹

• S&P 500: 0.5% 하락하여 6,604.72에 마감했습니다.¹
• 다우존스 산업평균지수: 0.4% 하락하여 45,947.32에 마감했습니다.¹
• 나스닥 종합지수: 0.5% 하락하여 22,384.70에 마감했습니다.¹

이러한 하락세는 주요 지수에만 국한된 것이 아니었습니다. 미국 주식시장의 광범위한 동향을 측정하는 여러 지표들 또한 비슷한 약세를 보였습니다. 윌셔 5000 토탈 마켓 지수(Wilshire 5000 Total Market Index)는 약 0.61% 하락했고, 다우존스 미국 토탈 주식시장 지수(Dow Jones U.S. Total Stock Market Index)는 약 0.55% 내렸습니다.¹ 이틀간의 선행 하락세를 포함하여, 광범위한 미국 주식시장은 3일간 누적 약 1.5%에서 1.6%의 손실을 기록한 것으로 추정됩니다.¹

이러한 일련의 하락세는 시장이 뚜렷한 후퇴 국면에 진입했음을 보여주지만, 더 넓은 맥락에서 보면 시장의 완전한 반전으로 해석하기는 어렵습니다. 3대 주요 지수는 모두 일주일 초에 기록했던 사상 최고치에 여전히 근접한 수준을 유지하고 있기 때문입니다.¹ 이는 시장이 전면적인 하락장이 아닌, 강력한 랠리 이후의 모멘텀 상실과 건전한 조정 국면에 진입했음을 시사합니다.¹ 현재의 흐름은 시장이 급격한 상승에 대한 과열을 식히고, 앞으로의 경제 상황에 대해 신중하게 재평가하는 단계로 풀이됩니다. 특히 S&P 500이 “하단 지지선”에 접근하고 있다는 분석은 시장이 기술적인 조정 국면에 있다는 견해를 뒷받침합니다.¹

아래 표는 주요 미국 지수들의 일일 성과를 요약합니다.

지수명	종가	전일 대비 포인트 변화	전일 대비 % 변화
S&P 500	6,604.72	-33.02	-0.5%
다우존스 산업평균지수	45,947.32	-183.74	-0.4%
나스닥 종합지수	22,384.70	-111.92	-0.5%

2. 섹터별 성과: 극명한 대비

시장의 전반적인 하락세에도 불구하고, 모든 섹터가 같은 방향으로 움직인 것은 아니었습니다. 이날의 성과는 극명한 대비를 이루며 투자자들의 자금 흐름 변화를 명확히 보여주었습니다.

시장을 끌어내린 주된 원흉은 기술주 섹터였습니다. 기술주와 통신 서비스 관련 종목들은 전반적인 시장 하락에 가장 크게 기여했습니다.¹ 반도체 지수는 2.2% 하락하며 기술주 섹터의 약세를 단적으로 드러냈고, 나스닥 지수도 큰 영향을 받았습니다.² 오라클(Oracle), 엔비디아(Nvidia), 브로드컴(Broadcom), 알파벳(Alphabet), 메타(Meta)와 같은 주요 기술 기업들이 하락세를 면치 못했습니다.² 기술주 약세의 배경에는 인플레이션에 대한 우려와 함께, 지난 수년간 인공지능(AI) 붐에 힘입어 치솟았던 주가에 대한 투자자들의 신중한 재평가가 작용했습니다.² 일부 분석가들은 AI에 대한 기대감이 이미 주가를 과도하게 부풀렸으며, 클라우드 컴퓨팅을 위한 데이터 센터 설치에 대한 대규모 투자가 과연 수익으로 이어질지에 대한 의문을 제기하기 시작했습니다.⁴

기술주 외에도 부동산 섹터와 원자재 섹터 역시 각각 1.0%와 1.2% 하락하며 저조한 성과를 보였습니다.⁴ 이는 금리 상승 우려가 지속되는 환경에서 이자율에 민감한 섹터에 대한 투자심리가 위축되었음을 나타냅니다.

반면, 시장 하락세 속에서도 뚜렷한 강세를 보인 섹터들도 존재했습니다. 에너지 섹터는 1.3% 상승하며 유일하게 긍정적인 성과를 기록했습니다.⁴ 이는 국제 유가 상승(배럴당 65.15달러)과 맞물린 움직임으로 분석됩니다.¹ 유틸리티 섹터 또한 1.74% 상승하며 방어적인 성향을 드러냈습니다.⁵ 이러한 섹터들의 강세는 투자자들이 고성장 기술주에서 벗어나 경기 방어적인 성격의 종목이나 원자재 관련주로 자금을 이동시키는 현상을 보여줍니다. 이는 강력한 경제 지표에도 불구하고 투자자들이 전반적인 위험을 회피하려는 심리를 반영하는 것으로, 자금이 과열된 성장주에서 보다 안정적인 펀더멘털을 가진 섹터로 이동하는 시장 순환(sector rotation)이 진행되고 있을 가능성을 시사합니다.

3. 거시경제적 역설: 견조한 경제와 신중한 시장

이날 시장의 가장 큰 특징은 발표된 경제 데이터와 주식시장 반응 간의 뚜렷한 괴리였습니다. 일반적으로 주식시장은 긍정적인 경제 뉴스를 환영하지만, 이날은 오히려 그 반대의 현상이 나타났습니다.

긍정적 경제 지표의 연속

• GDP 성장률: 미국 상무부는 2025년 2분기 국내총생산(GDP) 성장률 최종치를 연율 3.8%로 상향 수정 발표했습니다. 이는 종전 추정치인 3.3%를 크게 웃도는 수치이자, 약 2년 만에 가장 빠른 경제 성장 속도였습니다.³ 이러한 성장은 견조한 소비자 지출과 기업 투자, 그리고 무역 적자 축소에 힘입은 결과로 분석됩니다.⁷
• 고용 시장: 주간 신규 실업수당 청구 건수는 218,000건으로 감소하며, 노동 시장이 여전히 견고함을 시사했습니다.² 이는 전문가들의 예상치(235,000건)를 하회하는 수치였습니다.²
• 기타 지표: 8월 내구재 주문은 예상을 깨고 크게 증가하며 제조업 부문의 자신감과 향후 투자가 활발할 것임을 나타냈습니다.⁷ 또한 8월 신규 주택 판매는 3년 만에 최고치를 기록하며 주택 시장의 강세를 보여주었습니다.⁴

역설의 원인: 통화정책에 대한 우려

이처럼 강력한 경제 지표에도 불구하고 시장이 하락한 원인은 인플레이션과 연준의 통화정책에 대한 투자자들의 재평가에 있습니다. 시장은 견조한 경제 성장이 인플레이션 재상승의 씨앗이 될 수 있다고 판단했습니다.² 시카고 연방준비은행 총재 오스탄 굴스비는 금리를 너무 빠르게 인하하면 인플레이션이 다시 상승할 수 있다고 경고하며 이러한 우려에 힘을 실었습니다.²

이러한 분위기는 연준이 예상보다 오랫동안 높은 금리를 유지할 수 있다는 인식을 확산시켰습니다. 실제로 투자자들 사이에서는 10월 중 추가 금리 인하에 대한 기대감이 급격히 약해졌습니다.⁶ 더불어 견조한 경제 지표 발표 이후 10년물 국채 수익률이 4.18%로 상승했습니다.³ 이는 금리 인하에 대한 기대가 꺾이면서 채권 수익률이 상승하고, 고성장 기술주에 대한 매력이 상대적으로 떨어지는 현상을 초래했습니다.

아래 표는 시장의 역설을 이해하는 데 도움이 되는 주요 거시경제 지표를 요약합니다.

지표	발표 수치	예상치 또는 이전 수치	시장에 미친 영향
2분기 GDP 성장률 (최종)	3.8%	3.3% (직전 추정치)	예상 상회, 경제 강세 확인. 인플레이션 우려 고조.
주간 신규 실업수당 청구	218,000건	232,000건 (전주)	예상 하회, 고용 시장 견조함 확인. 금리 인하 기대 약화.
10년물 국채 수익률	4.18%	4.15% (전일)	상승. 주식, 특히 성장주에 대한 투자 매력 감소.

4. 시장 심리 및 투자자 수급 상황

9월 25일의 시장은 전반적으로 투자자들의 신중함과 위험 회피 성향을 반영했습니다. 시장의 광범위한 하락은 하락 종목 수가 상승 종목 수를 압도하는 시장 폭(market breadth) 지표를 통해 확인되었습니다. 뉴욕증권거래소(NYSE)에서는 하락 종목이 상승 종목의 3.48배에 달했고, 나스닥에서는 4.42배에 달했습니다.² 이는 특정 섹터의 약세가 아니라 시장 전반에 걸친 매도 압력이 존재했음을 보여주는 분명한 증거입니다.

흥미로운 점은 일반적으로 시장의 공포를 측정하는 지표인 CBOE 변동성 지수(VIX)가 2.8% 하락한 16.18을 기록했다는 점입니다.⁴ 시장이 하락할 때 VIX 지수가 함께 상승하는 것이 일반적이라는 점을 감안하면 이는 언뜻 모순으로 보일 수 있습니다. 그러나 이러한 현상은 시장이 공황 상태에 빠진 것이 아니라, 알려진 위험 변수(강력한 경제 데이터와 그에 따른 연준의 통화 정책 불확실성)에 대해 신중하게 반응하고 있음을 나타냅니다.² 즉, 투자자들이 패닉에 빠져 무차별적으로 매도하는 것이 아니라, 상황을 재평가하며 위험을 줄여나가고 있는 것으로 해석할 수 있습니다. 나스닥에서 신저가(50개)가 신 고가(24개)보다 훨씬 많았다는 점은 전반적인 시장 심리가 여전히 약세였음을 뒷받침합니다.²

5. 특징 종목의 움직임 분석

전반적인 시장 약세 속에서도 기업별 호재와 악재에 따라 주가가 극명하게 엇갈리는 현상이 나타났습니다.

5.1. 주요 하락 종목

• 카맥스(CarMax, KMX): 중고차 소매업체인 카맥스의 주가는 회계연도 2분기 매출과 이익이 시장 예상치를 크게 하회하면서 무려 20% 이상 폭락했습니다.¹ 빌 내쉬(Bill Nash) CEO는 이전 분기로 수요가 미리 당겨졌고, 재고 가치 하락이 실적에 영향을 미쳤다고 언급했습니다.¹ 이는 견조한 거시경제 지표에도 불구하고 특정 소비재 섹터가 여전히 어려움을 겪고 있음을 보여줍니다.
• 오라클(Oracle, ORCL): 오라클 주가는 로스차일드 레드번(Rothschild Redburn)이 ‘매도’ 등급으로 투자를 개시했다는 소식에 5.6% 하락했습니다.¹ 이 금융 서비스 기업은 오라클의 클라우드 매출에 대한 시장의 전망이 지나치게 낙관적이라고 평가하며 기존의 주가 상승 모멘텀에 의문을 제기했습니다.³ 이는 기술주 전반에 대한 밸류에이션 우려와 맞물리며 하락세를 가속화했습니다.¹
• 기타 주요 하락 종목: 테슬라(Tesla)는 4% 이상 하락했고 ¹, 마이크론(Micron)은 분기 사상 최고 매출에도 불구하고 3% 하락했습니다.¹ 비트코인(Bitcoin) 관련주인 마라(MARA)와 마이크로스트레티지(MSTR) 또한 각각 9%와 7% 급락하며 암호화폐 시장의 약세를 반영했습니다.¹

5.2. 주요 상승 종목

• 인텔(Intel, INTC): 인텔 주가는 애플(Apple)이 인텔 지분 투자를 고려하고 있다는 보도가 나오면서 9% 가까이 급등했습니다.¹ 과거 애플의 주요 고객이었던 인텔과의 협력 가능성 소식은 반도체 섹터 전반의 약세 속에서도 뚜렷한 상승 동인이 되었습니다.³
• IBM(IBM): IBM은 HSBC와 진행한 양자 컴퓨팅 기술 시험이 성공적이었다는 소식에 5% 상승했습니다.¹ HSBC는 IBM의 양자 컴퓨터를 활용하여 채권 거래 예측 정확도를 34% 향상시켰다고 밝혔고, 이는 투자자들의 신뢰를 높였습니다.¹ 이는 전통적인 기술 기업이 새로운 성장 동력을 성공적으로 입증한 사례로 주목받았습니다.
• 리튬 아메리카스(Lithium Americas, LAC): 리튬 아메리카스는 미국 정부가 회사 지분 인수를 고려하고 있다는 보도에 힘입어 23% 급등했습니다.¹ 이는 국가 전략적 자원 산업에 대한 정책적 지원 가능성이 주가에 막대한 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다. 세계 최대 리튬 광산 기업인 앨버말(Albemarle, ALB) 또한 4% 상승했습니다.¹

아래 표는 이날 주목할 만한 개별 종목들의 움직임을 정리합니다.

종목명 (티커)	변동률	주요 상승/하락 원인
카맥스 (KMX)	-20%	예상치에 미달하는 분기 실적 및 재고 가치 하락
오라클 (ORCL)	-5.6%	로스차일드 레드번의 ‘매도’ 등급 개시
인텔 (INTC)	+9%	애플의 지분 투자 검토 보도
IBM (IBM)	+5%	HSBC와의 양자 컴퓨팅 기술 시험 성공
리튬 아메리카스 (LAC)	+23%	미국 정부의 지분 인수 검토 보도

결론: 불확실성에 대비하는 시장의 재정비

2025년 9월 25일의 미국 주식시장은 복합적인 서사로 정의될 수 있습니다. 시장의 전반적인 하락은 경제의 약세 때문이 아니었습니다. 오히려 이날 발표된 견조한 경제 지표, 즉 예상치를 뛰어넘는 GDP 성장률과 낮은 실업률이 주된 하락의 원인이었습니다. 이는 시장이 튼튼한 펀더멘털을 기반으로 한 강세장 속에 있음에도 불구하고, 인플레이션과 연준의 통화 정책에 대한 불확실성으로 인해 일시적인 숨 고르기 또는 방향 탐색에 들어갔음을 의미합니다.

투자자들은 다음 날 발표될 PCE 인플레이션 지수를 앞두고 리스크를 줄이고 있습니다.¹ 이 지표는 연준이 통화 정책을 결정하는 데 가장 중요한 잣대가 될 것이기 때문입니다.² 이날의 하락세는 시장이 인플레이션 상승 가능성에 민감하게 반응하고 있으며, 고금리 환경이 장기화될 수 있다는 우려를 가격에 반영하고 있음을 보여줍니다.

결과적으로, 시장은 경제적 강세와 통화 정책에 대한 불안감이라는 두 가지 상반된 힘 사이에서 균형을 찾아가고 있습니다. 기술주와 같은 고성장 섹터의 조정은 과열된 밸류에이션에 대한 시장의 경고로 볼 수 있으며, 이는 시장의 전면적인 약세 신호라기보다는 투자자들이 더 신중하고 선별적인 태도를 취하기 시작했음을 나타냅니다.

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참고 자료

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6. United States Stock Market Index – Quote – Chart – Historical Data – Trading Economics, 9월 26, 2025에 액세스, https://tradingeconomics.com/united-states/stock-market
7. Strong Spending, Narrowing Trade Gap Drives Trump Economy’s …, 9월 26, 2025에 액세스, https://www.whitehouse.gov/articles/2025/09/strong-spending-narrowing-trade-gap-drives-trump-economys-explosive-growth/
8. US stock market opens lower after release of fresh economic data; GDP growth rate revised higher, jobless claims decline, 9월 26, 2025에 액세스, https://www.financialexpress.com/business/investing-abroad-us-stock-market-opens-lower-after-release-of-fresh-economic-data-gdp-growth-rate-revised-higher-jobless-claims-decline-3989443/
9. Top Stock Market Gainers, Losers, and Most Active Stocks | Morningstar, 9월 26, 2025에 액세스, https://www.morningstar.com/markets/movers