2025년 11월 5일 미국 주식시장 리뷰

작성자:Maru 마지막 수정일:

2025년 11월 5일 미국 주식시장 심층 분석: 관세 완화 기대감과 고용 강세의 상충

I. 2025년 11월 5일 시장 개요: 성장 모멘텀과 정책 리스크의 재조정

I-1. 당일 시장 마감 결과 및 핵심 동인 요약

미국 주식시장은 2025년 11월 5일, 주요 지수들이 일제히 상승하며 마감했다. S&P 500 지수는 6807 포인트에서 마감하며 전 거래일 대비 0.52% 상승을 기록했고, 기술주 중심의 Nasdaq 100 지수는 약 1% 급등하며 시장을 주도했다.1 이러한 움직임은 S&P 500이 10월 한 달 동안 2.3% 상승하는 등 6개월 연속 상승 추세를 이어가고 있는 강력한 강세장의 연속성을 보여준다.3

이날 시장을 견인한 핵심적인 요인은 예상을 뛰어넘는 기업 실적이나 거시경제 지표가 아닌, 정책적 불확실성의 감소 기대감이었다. 특히, 미국 대법원이 행정부의 광범위한 관세 부과 권한에 대해 회의적인 시각을 보였다는 보도가 나오면서 투자자들에게 중대한 안도감을 제공했다.1 관세는 수입 비용을 증가시켜 기업 마진을 압박하고 글로벌 성장을 둔화시키는 핵심적인 리스크였기 때문에 4, 이 리스크가 줄어들 수 있다는 기대는 특히 글로벌 노출도가 높은 기술주에 강력한 매수세를 불러일으켰다.

이러한 정책적 낙관론은 예상보다 강력했던 고용 데이터가 제기한 통화정책적 우려를 상쇄했다. 당일 발표된 10월 ADP 민간 고용 보고서는 42,000명의 증가를 기록하며 시장 컨센서스(25,000명~32,000명)를 크게 상회하는 노동 시장의 탄력성을 보여주었다.5 강력한 고용 지표는 연준(Fed)의 12월 추가 금리 인하 기대감을 일부 후퇴시켰으나, 이는 정책 관련 긍정적 뉴스에 의해 시장 전체의 상승 모멘텀을 막지는 못했다.

I-2. 심층 분석을 위한 데이터 클러스터 소개

2025년 11월 초 시장은 AI 기반의 기술 섹터가 강력하게 아웃퍼폼하며 상승을 주도하고 있다.7 그러나 이러한 강세장 이면에는 상업용 부동산(CRE) 시장의 심각한 스트레스라는 잠재적 리스크가 존재한다. CRE CMBS(상업용 모기지 담보부 증권) 연체율이 7.29%에 달하는 등 금융 섹터에 대한 압력이 높아지고 있는 상황이다.8 또한, 핵심 AI 주식인 AMD가 기록적인 실적 발표에도 불구하고 주가가 하락한 사례는, 시장이 이미 완벽한 성장을 가격에 반영하고 있으며 차익 실현 압력이 높다는 경고를 보내고 있다. 이러한 요인들의 복합적인 작용이 11월 5일 시장의 특징을 규정했다.

II. 주요 시장 지수의 일일 성과 분석

II-1. 지수별 마감 수치 및 변동성

S&P 500 지수(US500)는 6807 포인트 마감으로 0.52% 상승하며 6개월간의 견조한 상승 추세를 지속했다.2 이 수치는 10월에 기록했던 사상 최고치(6921.75)에 근접하는 수준으로, 시장의 전반적인 건강 상태가 양호함을 입증한다.

Nasdaq 100 지수(US100)는 관세 리스크 완화라는 정책적 호재에 가장 민감하게 반응하여 약 1% 상승하며 시장을 선도했다.1 이러한 기술주 중심의 강세는 금리 인하 기대와 더불어 AI 기술을 선도하는 기업들의 강력한 펀더멘털에 대한 믿음이 거시경제적 우려보다 우위에 있음을 다시 한번 입증하는 결과였다.7

2025년 11월 5일 주요 미국 지수 일일 성과 및 배경
지수
—
S&P 500 (US500)
Nasdaq 100 (US100)
Dow Jones Industrial Average

II-2. 기술적 분석 및 트렌드 지속성

기술적 관점에서 Nasdaq 100의 움직임은 매우 고무적이다. 지수는 최근 조정 구간에서 주요 지지선인 50% 피보나치 되돌림 수준에서 강력한 매수 수요를 확인하며 기술적 강세 모멘텀의 지속을 시사했다.1 이는 최근의 조정 국면이 마무리되고 강세 추세가 재개될 가능성이 높다는 신호로 해석된다.

현재의 시장 회복세는 지난 4월 트럼프 행정부의 ‘해방의 날’ 관세 부과 발표로 인한 급격한 하락 이후, 관세의 일시 정지 및 정책 완화 기대감(‘Trump Put’)이 기폭제가 되어 시작된 반등 흐름의 연장선상에 있다.7 11월 5일의 상승은 대법원의 관세 관련 보도를 통해 이러한 정책적 안도감이 시장을 다시 끌어올리는 중요한 촉매제로 작용했음을 보여준다.

II-3. 정책적 완화 기대와 성장주 아웃퍼폼의 연관성

이날의 나스닥 급등은 두 가지 상충되는 경제 신호 사이의 가중치를 보여준다. 강력한 ADP 고용 보고서는 금리 인하 지연 가능성을 높여 성장주에 부정적인 영향을 미칠 수 있었으나 6, 관세 완화 기대는 수입 비용 절감을 통한 기업 마진 개선이라는 강력한 긍정적 효과를 제공했다.1

글로벌 노출도가 높고 마진 민감도가 큰 대형 기술주가 집중된 나스닥이 가장 크게 반응했다는 점은, 투자자들이 단기적인 금리 우려보다 수익성 개선 및 정책 불확실성 감소라는 장기적 요소를 더 중요한 단기 촉매제로 인식했음을 시사한다. 이는 시장이 연준의 금리 경로뿐만 아니라, 행정부 정책이 기업 펀더멘털에 미치는 직접적인 영향에도 민감하게 반응하고 있음을 나타낸다.

III. 섹터별 성과 분할: AI 리더십과 구경제의 스트레스

III-1. 아웃퍼폼 섹터: 기술과 성장의 지속

2025년 미국 증시의 상승은 인공지능(AI) 테마에 의해 압도적으로 주도되고 있다. AI 관련 기술주는 무역 정책이나 광범위한 거시경제적 둔화와 같은 불확실성으로부터 상대적으로 자유로운 강력한 성장 스토리를 제공하며 시장 상승을 이끌고 있다.7 지난 4월 시장 저점 이후, 글로벌 기술 섹터는 47% 급등했으며, 이는 전체 세계 증시 상승분의 45%를 차지할 정도로 자금 집중도가 매우 높다.7

11월 5일의 관세 리스크 완화 기대는 수입 의존도가 높고 글로벌 공급망에 민감한 기술(Technology) 및 경기소비재(Consumer Discretionary) 섹터의 마진 개선에 긍정적인 영향을 미쳤을 것으로 예상된다.1

III-2. 상대적 약세 및 잠재적 리스크 섹터

시장의 강력한 기술주 중심 상승세에도 불구하고, ‘구 경제’ 섹터와 금융 부문은 구조적인 스트레스에 직면해 있다. 산업 시대를 기반으로 한 산업들은 전 세계적인 성장 둔화와 중국 수출 모멘텀 약화와 맞물려 성장이 둔화되는 모습을 보이고 있다.10

특히 금융 섹터는 상업용 부동산(CRE) 시장의 심각한 취약성으로 인해 내재적 리스크에 노출되어 있다. CRE CMBS 연체율은 7.29%에 달하여 일반 은행 대출의 약 6배에 이르며, 2025년에 만기가 도래하는 9,570억 달러 규모의 CRE 대출은 전례 없는 리파이낸싱 압력을 야기하고 있다.8 이러한 구조적 취약성은 278개에 달하는 취약 은행들에 대한 우려를 증폭시키며, 11월 5일 시장이 전반적으로 상승했음에도 불구하고 금융 섹터의 상승폭을 제한하거나 과거의 ‘Trump Trade’에서 기대했던 금융 섹터의 강세가 역전되었을 수 있음을 시사한다.8 이 CRE 리스크는 4분기 시장 안정성에 지속적인 하방 압력으로 작용하는 근본적인 문제이다.

III-3. 성장의 ‘협소성’과 자금 흐름의 집중

현재 미국 주식시장의 성장은 소수의 AI 기반 기술 섹터에 의해 주도되는 “좁은” 상승세(narrowness of growth)라는 특징을 가진다.12 S&P 500이 신고점을 향해 가고 있음에도 불구하고, 광범위한 경기 둔화와 금융 시스템의 잠재적 리스크는 여전히 해소되지 않고 있다.

이러한 상황은 투자 자금이 거시경제적 압력으로부터 가장 잘 격리되어 있으며 강력한 이익 성장이 예상되는 AI 메가캡 기업들로 집중적으로 이동하고 있음을 반영한다.7 시장의 ‘안전한 피난처’는 이제 전통적인 방어적 섹터뿐만 아니라, 거시적 변수에 덜 민감한 고성장 기술 기업들로 확장되고 있는 것이다. 이는 성장이 둔화되는 ‘구 경제’ 부문에서 기술 및 성장 동력으로 자금이 계속 재배치되고 있음을 의미한다.

IV. 거시경제 변수와 연준 정책의 복잡성

IV-1. 금리 경로와 고용 시장의 상충되는 신호

연준은 10월 29일 회의에서 기준금리를 25bp 인하하며 목표 범위를 3.75%–4%로 조정했고 5, 이는 시장에 추가적인 통화 완화에 대한 기대를 심어주었다. 분석가들은 2025년에 추가적인 금리 인하(50bp)가 있을 것으로 폭넓게 기대하고 있다.13

하지만 11월 5일 발표된 10월 ADP 민간 고용 보고서는 이러한 완화 기대에 찬물을 끼얹었다. 민간 고용이 42,000명 증가하여 시장 예상치(25,000명)를 크게 상회했기 때문이다.5 이처럼 노동 시장이 예상보다 강한 탄력성을 보이면서, 연준이 추가 금리 인하를 정당화하기 위한 ‘노동 시장 약화’라는 명분이 약해졌다. 이 결과, CME FedWatch Tool에 반영된 12월 25bp 금리 인하 확률은 69%에서 62%로 하락하며, 금리 인하 속도 조절 가능성에 대한 시장의 논쟁이 재점화되었다.6

IV-2. 인플레이션과 관세 정책의 균형점

현재 연준은 근원 PCE 인플레이션이 연말에 3.1%로 목표치를 50% 상회할 것으로 예측하는 상황에서도 완화적 스탠스를 유지하고 있다.13 이러한 상황에서 인플레이션 역학은 매우 복잡하다. 강력한 고용 데이터는 서비스 부문 임금 상승을 통해 인플레이션 압력을 높일 수 있다.

반면, 11월 5일에 보도된 관세 정책 리스크의 완화 기대는 디스인플레이션 요인으로 작용한다. 관세가 낮아질 가능성은 기업의 수입 비용을 줄여 장기적인 원가 압력을 완화하고 1, 이는 인플레이션 압력을 미국 내수 쪽으로 회전시키던 흐름을 둔화시킬 수 있다.14 이날 주식 시장이 강한 고용 데이터가 제기한 단기적 인플레이션 우려보다, 정책적 개입을 통한 구조적 비용 절감 가능성에 더 높은 가치를 부여했다는 해석이 가능하다.

2025년 11월 초 시장에 영향을 미친 핵심 거시경제 데이터 비교
지표
—
ADP 민간 고용 변화
FOMC 정책 금리
관세 정책 리스크

V. 시장 심리 및 투자자 수급 상황 분석

V-1. 변동성 지수(VIX)와 리스크 인식

2025년 11월, 시장 변동성을 측정하는 VIX 지수는 17.17000 수준을 기록하며 비교적 안정적인 모습을 유지하고 있다.15 11월 5일 당일 VIX는 19.37에 개장하며 전일 대비 +1.26% (0.24pt)의 상승을 기록했는데 16, 이는 시장의 강한 상승세에도 불구하고 단기적인 변동성이 완전히 소멸되지 않았음을 보여준다.

VIX가 17~19 범위에서 유지되는 것은 투자 심리가 표면적인 지수 강세만큼 완전히 낙관적이지 않다는 것을 나타낸다. 정책 불확실성(트럼프 행정부의 급진적 정책)과 지정학적 리스크 14가 지속되는 환경에서, 투자자들은 언제든지 예상치 못한 정책 충격이 발생할 수 있다는 가능성에 대비하여 VIX가 2017년의 최저치(9.14)까지 내려가지 못하고 **’변동성 하한선’**을 형성하고 있는 것으로 해석된다.15 이는 시장 심리가 여전히 주의 깊고 리스크 관리 필요성을 인식하고 있음을 반영한다.

V-2. 기관 및 개인 투자자 포지셔닝

글로벌 주식 시장이 V자형 반등을 기록했음에도 불구하고, 기관 투자자들의 위험 자산 포지셔닝은 여전히 **’낮거나 보통 수준(light to moderate)’**에 머물러 있는 것으로 분석된다.14 이는 기관들이 시장의 급격한 상승에 적극적으로 동참하지 않았음을 의미한다.

이러한 보수적인 기관 포지셔닝은 향후 시장이 성장 둔화나 거시경제적 충격으로 인해 일시적인 조정 국면에 진입할 경우, 기관들이 매수할 수 있는 상당한 규모의 **’대기 자금’**을 보유하고 있다는 긍정적인 신호로 작용한다.14 이는 주식 시장의 하락 위험을 제한하고, 조정이 발생했을 때 강력한 매수 지지력을 제공함으로써 시장 안정화에 기여하는 중요한 구조적 요인이다.13

한편, 개인 투자자들의 자금 흐름은 사모 자본 시장으로의 확대를 지속하고 있다. 비제도권 투자자들의 자금은 사모 신용(Private Credit)과 같은 자산군으로 이동하고 있으며, 이를 위해 BDC나 인터벌 펀드와 같은 상시 개방형(evergreen fund) 구조가 활발히 이용되고 있다.17 이는 전통적인 공모 주식 시장 외부에 유동성이 분산되고 있음을 시사한다.

VI. 특징 종목의 움직임 심층 분석: 실적 호재에도 주가 하락

VI-1. AMD: ‘가격 완벽주의’에 대한 시장의 경고

Advanced Micro Devices (AMD)는 11월 4일 장 마감 후 기록적인 2025년 3분기 실적(매출 92억 달러)과 강력한 4분기 가이던스를 발표하며 시장의 기대를 충족시키거나 초과했다.18 이는 EPYC 및 Ryzen 프로세서와 Instinct AI 가속기의 광범위한 수요 증가에 힘입은 결과였다.18

그러나 11월 5일, AMD 주가는 이 호실적 발표에도 불구하고 3.7% 하락한 250.05달러에 마감했다.19 이 역설적인 주가 움직임은 AI 관련 주식에서 흔히 나타나는 ‘소문에 사서 뉴스에 팔라’ 현상을 극명하게 보여준다. AMD 주가는 발표 직전 6개월 동안 이미 148.58% 폭등하며 폭발적인 성장을 가격에 선반영했다.19

시장이 이미 완벽한 성장을 가정하고 거래되고 있었기 때문에, 단순히 기대에 부합하는 호실적만으로는 극도로 높아진 투자자들의 기대치를 충족시키지 못했다. 또한, AI GPU 제품인 MI308의 중국 출하 관련 매출이 실적에 포함되지 않았다는 점 18 등 미세한 불확실성마저 차익 실현을 부추기는 요인으로 작용하여 주가 하락을 유발한 것으로 분석된다. 이는 AI 성장 모멘텀이 강할수록, 주식의 가격은 ‘완벽주의’를 요구하게 되며, 약간의 실망감에도 대규모 매도 압력이 발생할 수 있음을 의미한다.

VI-2. Alight (ALIT): 매출 미달과 가이던스 하향 조정

인적 자본 관리 솔루션 제공업체인 Alight (ALIT)는 2025년 3분기 매출이 533백만 달러를 기록하며 시장 예상치(536.6백만 달러)에 미달했고, 전년 대비 4% 감소했다.20 이 회사는 또한 연간 매출 가이던스를 하향 조정했는데, 이는 2023년 및 2024년 초의 계약 손실이 지연 효과를 미친 결과라고 설명했다.20

Alight의 실적은 대형 AI 리더 기업들이 승승장구하는 가운데, 중소형 기술 및 서비스 기업들은 매출 성장 둔화 및 과거 구조조정의 후유증을 겪고 있음을 보여준다. 이는 시장 내에서 성장 동력의 양극화가 심화되고 있음을 확인시켜주며, 자금 흐름이 가장 강력한 성장 스토리에만 집중되고 있음을 반영한다.

2025년 11월 5일 전후 주요 종목 실적 발표 및 시장 반응
종목
—
AMD (NASDAQ:AMD)
Alight (NYSE:ALIT)

VII. 결론 및 투자자를 위한 전략적 통찰

VII-1. 11월 5일 시장 움직임의 종합적 평가

2025년 11월 5일 미국 주식시장은 정책 불확실성(관세)의 일시적 완화가 거시경제적 우려(강한 고용)를 능가하며 AI 기반 기술주 중심의 상승을 이끌었다. S&P 500과 Nasdaq 100의 상승세는 시장의 전반적인 강세 모멘텀이 유지되고 있음을 시사하며, 이는 완화적인 연준의 스탠스와 AI 중심의 강력한 이익 성장 기대에 의해 지지된다.7 그러나 이러한 성장은 ‘협소한’ 형태로 나타나고 있으며, 상업용 부동산발 금융 시스템 리스크는 시장의 근본적인 취약점으로 남아있다.8

VII-2. 2025년 Q4 투자 전략 및 리스크 관리

투자자들은 2025년 4분기에 다음과 같은 전략적 접근을 통해 시장 변동성에 대비하고 성장 기회를 포착할 필요가 있다.

1. 정책 리스크 대비 다각화: 대통령 행정부의 급진적인 정책 결정과 지정학적 리스크는 언제든지 시장에 예기치 않은 충격을 줄 수 있다.14 따라서 정책 불확실성에 대비하여 포트폴리오 다각화는 필수적이며, 저변동성(Low Volatility) 및 퀄리티(Quality)와 같은 방어적 요인에 대한 노출을 유지하는 것이 위험을 완충하는 데 도움이 된다.4

2. 기관 포지셔닝 활용: 기관 투자자들의 포지셔닝이 여전히 낮거나 보통 수준이라는 점은 14, 시장이 조정 국면에 진입할 경우 기관들이 적극적인 매수세로 전환될 가능성이 높다는 것을 의미한다. 이는 향후 발생할 수 있는 시장 하락이 ‘장기적인 매수 기회’로 작용할 수 있는 구조적인 근거를 제공한다.13

3. AI 종목의 기대치 관리: AMD 사례에서 보듯이, AI 테마의 주도주는 이미 완벽한 성장을 가격에 반영하고 있다. 투자자들은 실적 발표를 전후하여 차익 실현 압력이 높을 수 있음을 인지하고, 극도로 높은 기대치에 기반한 변동성을 관리해야 한다.

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참고 자료

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  19. AMD stock falls nearly 4% despite strong Q3 results and guidance – Mint, 11월 6, 2025에 액세스, https://www.livemint.com/market/stock-market-news/advanced-micro-devices-stock-falls-3-7-despite-strong-q3-results-and-guidance-11762305689732.html
  20. Alight (NYSE:ALIT) Reports Sales Below Analyst Estimates In Q3 Earnings, 11월 6, 2025에 액세스, https://www.tradingview.com/news/stockstory:4fe44770f094b:0-alight-nyse-alit-reports-sales-below-analyst-estimates-in-q3-earnings/
  21. Financials – Quarterly results – Alight, Inc., 11월 6, 2025에 액세스, https://investor.alight.com/financials/quarterly-results/default.aspx
  22. 2025 Q4 Quantitative Solutions Outlook – PGIM, 11월 6, 2025에 액세스, https://www.pgim.com/us/en/borrower/insights/asset-class/multi-asset/quantitative-solutions/2025-q4-multi-asset-outlook

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