2025년 11월 13일 한국 주식시장 리뷰

작성자:Maru 마지막 수정일:

2025년 11월 13일 한국 주식시장 심층 분석: 미 셧다운 해제에 안도한 KOSPI, ‘자본 계정 우위’ 환율 압력에 직면

I. 분석 보고서 요약 및 핵심 시사점

2025년 11월 13일 한국 주식시장은 복합적이고 극적인 변동성을 보였습니다. 시장은 장중 내내 하락 압력에 시달렸으나, 장 마감 직전 미국 연방정부의 업무정지(셧다운)가 해제되었다는 소식에 힘입어 극적인 반등을 시현하며 상승 마감했습니다.1 특히 외국인 투자자가 대규모 순매수를 기록하며 KOSPI 상승을 주도했습니다.

그러나 이러한 단기적인 호재에도 불구하고, 외환 시장에서는 원/달러 환율이 장중 1481원까지 치솟으며 구조적인 위험을 명확히 드러냈습니다.3 이는 한국 경제가 무역 중심의 펀더멘털 시대에서 ‘자본 계정 우위(Capital Account Dominance)’ 시대로 전환하고 있음을 시사하며, 단기적 수급보다 구조적 자본 유출이 환율을 주도하고 있음을 확인시켜 주었습니다. 당일 시장은 거시적 불확실성 해소(셧다운 종료)와 내부 구조적 압력(환율 급등)이라는 상반된 두 힘이 충돌한 하루로 평가됩니다.

II. 주요 지수 움직임 분석: 불확실성 극복과 외국인 귀환

KOSPI: 장 후반 극적 반전

유가증권시장(KOSPI)은 전일 대비 0.49% 상승한 4,170.63 포인트로 마감했습니다.1 이러한 상승 마감은 장 초반의 침체된 분위기와 상반되는 결과였습니다. 장 초반에는 미국 셧다운 장기화에 따른 투자 심리 악화 우려로 인해 지수가 하락 압력을 받았습니다.4 실제로 장중에는 4,102.12 포인트까지 하락하기도 했습니다.4

그러나 시장의 향방은 장 마감 직전 결정되었습니다. 트럼프 대통령이 임시 예산안에 서명하며 43일간 지속된 미국 셧다운이 종료되었다는 소식이 전해지면서 1, 투자 심리가 급격히 개선되었습니다. 이로 인해 외국인 투자자가 대규모 매수 포지션을 전환하며 지수 상승을 강력하게 견인했습니다.

KOSDAQ: 차별화된 약세 마감

반면, 코스닥 지수는 유가증권시장과 대조적인 흐름을 보였습니다. 코스닥 지수는 1.31% 하락한 906.51 포인트에 마감했습니다.4 코스닥 시장에서는 외국인이 순매도를 기록했으며, 시가총액 상위 종목인 셀트리온, 두산에너빌리티, HD현대중공업 등이 약세를 보이면서 지수를 끌어내렸습니다.4

KOSPI와 KOSDAQ의 이러한 차별화는 거시적 불확실성(셧다운) 해소 이후, 위험 선호 심리가 개선되더라도 자본이 상대적으로 안정성이 높은 대형 우량주(KOSPI)에 집중하고 변동성이 높은 성장주(KOSDAQ)는 회피했음을 명확히 보여줍니다.

지수종가 (P)전일 대비 (%)핵심 동력
KOSPI4,170.63+0.49%외국인 1조 원 순매수 (미 셧다운 해제 영향) 1
KOSDAQ906.51-1.31%외국인 순매도 및 일부 성장주 약세 4
VN지수 (참고)1,631.00-0.02%대형주 매도 압력으로 소폭 하락 마감 5

III. 거시경제 변수: 미국 셧다운 해제와 정책 불확실성

43일간의 셧다운 종료와 안도감

이날 시장의 가장 큰 거시경제 변수는 역대 최장인 43일 동안 지속된 미국 연방정부 업무정지(셧다운)가 마침내 해제되었다는 소식이었습니다.1 이는 글로벌 금융 시스템에 드리웠던 시스템 리스크 우려를 단기적으로 완화하며 한국 증시의 극적인 반등을 이끌었습니다.

뉴욕 증시의 경계심과 지표 공백

하지만 셧다운 해제에 대한 반응은 글로벌 시장에서 엇갈렸습니다. 한국 시장은 ‘불확실성 감소’ 자체에 주목하여 상승했지만, 뉴욕증시 3대 지수는 오히려 1~2%대 하락 마감했습니다.2 이는 셧다운 기간 동안 지연되었던 경기 지표들이 곧 한꺼번에 쏟아질 것에 대한 경계심이 작용한 결과로 해석됩니다.2

특히 10월 미국 소비자물가지수(CPI)와 주간 신규 실업수당 청구 건수 등 핵심 경제 지표의 발표가 셧다운으로 인해 계속 지연되고 있다는 점은 시장의 근본적인 불확실성을 높이는 요인입니다.6 CPI는 연방준비제도(Fed)의 금리 결정에 중요한 참고 자료로 사용되는데 7, 이러한 **’데이터 공백’**은 연준이 인플레이션 환경을 정확히 판단하기 어려운 위험(risk of misjudging the inflationary environment)을 내포합니다. 결과적으로 셧다운 리스크는 해소되었으나, 통화 정책 방향을 가늠할 핵심 데이터가 부재함에 따라 향후 시장 변동성은 확대될 가능성이 높습니다.7

IV. 환율 시장 분석: ‘자본 계정 우위’ 시대의 구조적 압력

원/달러 환율 급등 현황

2025년 11월 13일 외환 시장은 한국 경제에 대한 구조적 우려를 반영하며 심각한 압력을 받았습니다. 원/달러 환율은 장중 1481원을 돌파하며 7개월 만에 최고치를 기록했으며 3, 이는 금융위기 당시 이후 15년 9개월 만의 최고치에 근접하는 수준입니다.3 주간 거래 종가는 1467.70원, 야간 거래 마감은 전장 대비 0.30원 오른 1466.00원에 그쳤으나, 장중 변동폭은 13.80원에 달하며 높은 불안정성을 드러냈습니다.2

경상수지 흑자와 환율 급등의 역설

환율 급등의 이례적인 점은 한국 경제가 올해 1월부터 9월까지 경상수지 누적 흑자 830억 달러라는 역대 최대 규모의 수출 호황을 기록했음에도 발생했다는 것입니다.3 일반적으로 대규모 경상수지 흑자는 달러 유입을 의미하며 원화 강세 요인으로 작용해야 합니다.

이러한 **’시장 역설’**은 한국 경제의 외환 수급 주도권이 전통적인 무역 수지 중심의 펀더멘털에서 자본 계정 흐름으로 넘어갔음을 의미합니다. 즉, 구조적인 자본 유출이 수출을 통한 달러 공급 효과를 압도하는 ‘자본 계정 우위(Capital Account Dominance)’ 시대로의 전환이 진행되고 있는 것입니다.3

구조적 자본 유출의 3대 동력

원화 가치 약세를 가속화하는 구조적 자본 유출은 다음 세 가지 주요 축에서 발생하고 있습니다 3:

  1. 개인 투자자의 해외 투자 급증 (서학개미): 국내 개인 투자자들이 해외 자산으로 대규모 자금을 이전하며 달러 수요를 증가시킵니다.
  2. 국민연금의 장기 해외 자산 배분: 최대 기관 투자자인 국민연금이 장기적인 자산 배분 전략에 따라 해외 자산 비중을 확대하는 과정에서 구조적인 달러 수요를 창출합니다.
  3. 대기업의 대미 직접 투자 폭증 (FDI): 국내 대기업들의 미국 내 공장 건설 등 기록적인 대규모 직접 투자가 달러 유출을 가속화합니다.

이러한 구조적 요인들은 단기적인 외환 당국의 구두 개입만으로는 환율 상승세를 꺾기 어렵게 만드는 근본적인 배경으로 작용하고 있습니다.3

구분기준 환율 (KRW)특징 및 의미관련 요인
장중 최고가1481.007개월 만의 최고치, 심리적 임계점 근접 3구조적 자본 유출 압력, 대외 불확실성 3
주간 거래 종가1467.70주간 거래 마감 시점–
야간 거래 마감1466.00전일 대비 강보합 (0.30원 상승) 2셧다운 해제 후 경계심이 원화 강세를 일부 지지 2

V. 시장 심리 및 투자자 수급 상황

외국인 수급의 극대화된 영향력

2025년 11월 13일, KOSPI 시장의 흐름은 외국인 투자자의 수급에 의해 명확히 좌우되었습니다. 외국인은 유가증권시장에서 약 1조 원 규모의 대규모 순매수를 기록하며 당일 지수 상승을 주도했습니다.1 이는 미국 셧다운 해제라는 거시적 호재에 대한 가장 빠르고 강력한 반응이었습니다.

반면, KOSDAQ 시장에서는 외국인이 744억 원을 순매도했으나, 기관 투자자(633억 원 순매수)와 개인 투자자(614억 원 순매수)가 지지를 시도하며 수급이 분산되는 모습을 보였습니다.4

국내 기관의 매수 여력 제한과 시장 취약성

장기적인 수급 측면에서 볼 때, 한국 증시의 구조적 취약점이 명확하게 드러나고 있습니다. 이번 주 전체(11월 둘째 주) 외국인은 총 7조 2천억 원을 순매도했으며, 개인 투자자가 7조 4천억 원을 순매수하여 변동성이 큰 장세를 유발했습니다.9

더 중요한 점은, 최대 기관 투자자인 국민연금이 국내 주식 비중 목표치를 거의 채워 추가적인 매수 여력이 크지 않다는 점입니다.9 이로 인해 국내 증시는 기관이라는 안정적인 버팀목의 부재에 직면하며, 단기적으로 외국인 투자자의 수급 변동에 극도로 취약해지는 구조가 고착화되고 있습니다. 따라서 당일의 외국인 순매수는 긍정적인 신호였으나, 시장의 근본적인 수급 불균형은 여전히 해소되지 않았습니다.

VI. 섹터별 퍼포먼스

당일 시장은 지수별 차별화뿐만 아니라 섹터별로도 강한 분화 양상을 보였습니다. 시장 참여자들 사이에서는 특정 성장주로의 ‘쏠림 현상 완화와 소외주, 내수주 순환매’에 대한 기대감이 언급되었습니다.1

강세 섹터

  • 엔터테인먼트: 하이브(HYBE)의 뉴진스 관련 리스크 해소로 인해 엔터테인먼트 섹터가 강세를 보였습니다.10
  • 제약/바이오 (KOSDAQ): 코스닥 지수가 전반적으로 하락했음에도 불구하고, 제약/바이오 섹터는 초강세를 나타내며 시장 전체의 흐름과 독립적인 움직임을 보였습니다.1 이는 개별적인 임상 호재나 기술 모멘텀을 보유한 종목 중심으로 자금이 유입되었음을 시사합니다.

약세 섹터

  • 대형주/중공업: 장 초반 기준으로 시가총액 상위 종목인 셀트리온, 두산에너빌리티, HD현대중공업, 한화오션 등은 하락세를 기록했습니다.4 이는 외국인 매수세가 유입되었음에도 불구하고, 오전장에서는 이들 대형주에 대한 차익 실현 및 매도 압력이 강하게 작용했음을 나타냅니다.

VII. 특징 종목의 움직임 분석

하이브 (352820): 핵심 IP 리스크 해소의 효과

하이브는 전일 대비 4.47% 상승한 30만 4천 원에 거래를 마쳤습니다. 장중 한때 31만 원까지 오르기도 했습니다.10

상승 배경: 이러한 강세는 전날 장 마감 후 그룹 뉴진스 멤버 전원이 소속사 어도어에 복귀하겠다는 의사를 밝혔기 때문입니다.10 뉴진스 관련 계약 분쟁은 지난 1년간 하이브의 기업 가치를 짓눌러온 핵심 ‘리스크 디스카운트’ 요인이었습니다. 법원이 어도어의 손을 들어준 데 이어 멤버들이 복귀를 선언함으로써, 향후 핵심 아티스트 IP를 활용한 사업 불확실성이 해소되었습니다. 이는 단순한 호재 이상의, 기업 밸류에이션에 중대한 영향을 미치는 리스크 요인 제거로 시장에서 해석되었습니다.10

큐리오시스 (494120): 신규 상장주의 모멘텀 지속

큐리오시스 종목은 전일 대비 4.09% 상승폭을 확대하며 91,600원에 거래되었습니다.11 구체적인 상승 배경은 보도에 명시되지 않았으나, 상장 첫날 ‘따따블’을 기록했던 모멘텀 11과 코스닥 시장 전반에서 제약/바이오 및 신기술 섹터의 강세가 이어진 점 1을 고려할 때, 기술주에 대한 시장의 지속적인 관심이 반영된 것으로 분석됩니다.

VIII. 결론 및 향후 투자 전략 제언

2025년 11월 13일 한국 주식시장은 미국 셧다운 해제라는 강력한 단기적 호재를 바탕으로 KOSPI가 상승했으나, 환율 급등으로 표출된 구조적인 대외 취약성을 동시에 드러낸 날이었습니다.

단기적 변동성 관리 필요

투자자들은 단기적으로 높은 변동성에 대비해야 합니다. 셧다운 해제에도 불구하고 뉴욕 증시가 하락 마감한 것은 지연된 10월 미국 CPI 및 고용 지표가 곧 발표될 것이라는 거시적 불확실성에 대한 경계심이 아직 해소되지 않았음을 의미합니다.2 이 지표 결과에 따라 연준의 통화 긴축 속도(Slower for longer)와 최종 금리 수준에 대한 시장의 전망이 급변할 수 있습니다.8

환율 압력과 투자 전략 재고

가장 심각한 구조적 위험은 원/달러 환율에 내재되어 있습니다. 환율이 1481원까지 치솟으며 1500원 돌파 가능성까지 거론되는 상황은 2, 수입 물가 상승과 대외 부채 상환 부담 등 국내 경제 전반에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

한국 증시가 국내 기관 투자자의 매수 여력 제한으로 인해 외국인 수급에 극도로 의존하는 구조가 고착화된 만큼 9, 환율 변동과 글로벌 유동성 흐름을 면밀히 모니터링해야 합니다. 이러한 ‘자본 계정 우위’ 환경에서는, 대외 충격에 비교적 강하거나 환헤지 능력이 뛰어난 대형 수출 기업이나 안정적인 현금 흐름을 가진 내수 가치주에 대한 방어적인 투자 접근이 유효합니다.

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참고 자료

  1. 코스피 0.49% 오른 4170.63 마감…외인 ‘1조’ 순매수 – 오피니언뉴스, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.opinionnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=127586
  2. 원·달러 환율 오름폭 축소…1466.00원 마감 – 한겨레, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.hani.co.kr/arti/economy/finance/1229178.html
  3. ‘수출 흑자 역설’ 속 원/달러 1481원 돌파…韓, ‘자본 계정 우위’ 시대로 전환하나, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/20251114113218826fbbec65dfb_1
  4. 코스피, 미국 연방정부 셧다운 지속으로 투자심리 침체 이어져 – Razer, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.razer.com/newsroom/product-news/razer-chroma-lighting-now-enabled-on-third-party-devices/?s-news-8686772-2025-11-13-kospit-has-been-continue-to-decline-due-to-us-government-shutdown
  5. [증시] 11월 13일: 기둥주 압박에 호치민 증시 성장 제동…VN지수 0.4포인트 하락 마감, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.goodmorningvietnam.co.kr/news/article.html?no=79193
  6. 오늘 글로벌 경제지표와 일정, 11월 15, 2025에 액세스, https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4383660
  7. 10월 미국 CPI 보고서, 정부 셧다운으로 또 다시 지연, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.ebc.com/kr/forex/275215.html
  8. 11월 FOMC 회의 결과 및 영향 평가 – KCIF 국제금융센터 – 세계경제 – 미국, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.kcif.or.kr/economy/economyView?rpt_no=32519&mn=003002&skey=&sval=&pg=&pp=
  9. [이슈] 10월 원화 가치, 주요국 통화 중 가장 많이 하락/2025년 11월 13일(목)/KBS – YouTube, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.youtube.com/watch?v=34Zdj2kXuHI
  10. [특징주] 하이브, 뉴진스 전원 복귀 의사에 상승(종합) | 연합뉴스, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.yna.co.kr/view/AKR20251113070351008
  11. 큐리오시스, +4.09% 상승폭 확대 – 조선비즈, 11월 15, 2025에 액세스, https://biz.chosun.com/stock/c-biz_bot/2025/11/14/MJTGKZTDMQYGMY3FGZRWEYRZHA/

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