2025년 11월 13일 금(Gold) 시장 리뷰

작성자:Maru 마지막 수정일:

2025년 11월 13일 금 가격 상세 분석: 거시경제, 기술적 모멘텀, 그리고 계량 모델링 평가

2025년 11월 13일 금 가격 변동 및 시장 환경

일일 시장 요약 및 주요 가격 움직임

2025년 11월 13일 국제 금 시장은 구조적 강세 추세를 재확인하는 견고한 일일 랠리를 기록했습니다. 국제 금 현물 가격(Spot Gold)은 4,190.74 달러에 마감하며 전일 대비 1.16% 상승했습니다.1 이러한 상승세는 금이 2025년 한 해 동안 누적 60.03% 상승하며 주요 자산군을 능가하는 장기적인 모멘텀을 유지하고 있음을 보여줍니다.1

다만, 선물 시장에서는 일부 단기적인 차익 실현 압력이 관찰되었습니다. Comex 11월 인도분 금 선물은 17.50 달러(0.42%) 하락한 4,186.90 달러에 장을 마쳤는데 2, 이는 현물 시장의 강력한 수요와는 달리 단기 투기성 자금의 매도가 발생했음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고, 당일 기록된 일중 고가 4,239.52 달러 3는 금 가격이 사상 최고치인 4,336.40 달러(10월 20일 기록)에 3.45% 미만으로 근접했음을 의미하며, 시장의 관심이 다시 고점 돌파로 향하고 있음을 나타냅니다.2

금과 은의 상대적 강도를 측정하는 금/은 비율(Gold/Silver Ratio)은 78.71을 기록하며 전일 대비 2.60% 하락했습니다.1 이 비율의 하락은 금보다 은의 상승률(3.66%)이 더 높았음을 의미합니다.1 은은 금보다 변동성이 높고 산업 수요에 민감하게 반응하는 특성을 갖는데, 은의 아웃퍼폼은 금을 향한 강력한 안전자산 수요가 유지되는 가운데, 시장 전반에서 위험 선호 심리가 부분적으로 회복되고 있음을 반영합니다.

당일 금 가격 상승의 핵심 동인: 정치적 불확실성 해소

11월 13일 금 가격 급등의 직접적인 촉매제는 미국 역사상 최장기였던 43일간의 정부 셧다운이 전일 밤(11월 12일) 공식적으로 종료되었다는 소식이었습니다.3 대통령이 늦은 밤 자금 지원 패키지에 서명하면서 경제 불확실성이 해소되었습니다.3

일반적인 안전자산 논리에 따르면, 정부 셧다운과 같은 단기적 위기가 해소되면 금 가격은 하락 압력을 받아야 합니다. 그러나 금 가격이 오히려 급등했다는 사실은 시장 참여자들이 단기적인 정치적 안정보다는, 구조적이고 장기적인 통화 및 재정 정책적 요인에 초점을 맞추고 있음을 나타냅니다. 셧다운 종료는 지연되었던 10월 CPI 보고서를 포함한 주요 경제 데이터 발표를 정상화할 기대를 낳았습니다.4 연방준비제도(Fed)가 이전에 데이터 공백으로 인해 ‘안개 속에서 운전하는 것’과 같다고 언급했던 상황이 해소되면서 4, 시장은 향후 금리 인하 경로에 대한 명확성을 기대하기 시작했습니다. 현재 클리블랜드 연준의 Nowcast가 10월 CPI 연간 상승률을 2.96%로 추정하고 있는 상황을 고려할 때 4, 인플레이션 압력 완화는 연준의 통화 정책 완화 기대감을 높여 금에 더욱 우호적인 환경을 조성하는 것으로 해석되었습니다.

핵심 거시경제 지표 분석

금 가격은 명목 및 실질 금리, 달러 가치, 인플레이션 기대치, 그리고 시장 변동성 지표와 복잡하게 상호작용합니다. 11월 13일 당일의 주요 거시경제 지표는 다음과 같습니다.

포괄적 거시경제 지표 현황 (2025년 11월 13일)

지표수치 (11/13/2025)단위장기 평균 대비관련 Snippet ID
10년물 국채 명목 금리4.11%퍼센트4.25% (장기 평균) 대비 낮음5
10년물 기대 인플레이션 (TIPS)2.28%퍼센트N/A6
추정 실질 금리1.83%퍼센트N/A5
달러 인덱스 (DXY)99.14 (기술적 지지선 테스트)지수N/A7
VIX 지수 (변동성)20.00지수전일(17.51) 대비 급등8
CPI (10월 YoY Nowcast)2.96%퍼센트공식 데이터 지연으로 추정치 사용4

미국 10년물 국채 실질 금리와 금 가격의 구조적 괴리

금은 이자가 발생하지 않는 자산이므로, 금리에서 기대 인플레이션을 제외한 실질 금리가 상승하면 금 보유의 기회비용이 증가하여 가격에 부정적인 영향을 미치는 것이 전통적인 관계입니다. 11월 13일 기준, 10년물 국채 명목 금리가 4.11% 5이고 10년물 TIPS 기대 인플레이션이 2.28% 6이므로, 추정 실질 금리는 약 1.83%로 양의 값을 유지합니다.

이러한 양의 실질 금리는 일반적으로 금 가격에 하방 압력을 가해야 함에도 불구하고, 금 가격이 사상 최고치 근방인 4,190 달러대에서 거래되고 있다는 사실은 두 지표 간의 전통적인 상관관계가 2025년에 와서 구조적으로 약화되었음을 명확히 보여줍니다.9 이러한 괴리가 발생하는 주요 이유는 세 가지 구조적 동인으로 설명될 수 있습니다. 첫째, 전 세계 중앙은행들의 기록적인 금 매수 수요가 지속되고 있으며, 둘째, 지정학적 리스크 심화로 인해 금에 내재된 리스크 프리미엄이 높게 유지되고 있기 때문입니다.10 셋째, 많은 투자자들이 각국 정부의 만성적인 재정 적자 확대에 따른 통화 가치 하락(Fiscal Dominance) 우려로 인해 장기적인 헤지 수단으로 금을 대량 축적하고 있습니다.10 이러한 구조적 요인들이 실질 금리의 부정적인 영향을 압도하고 금 가격의 새로운 가격대($4,000 이상)를 안정적으로 지지하는 역할을 하고 있습니다.

달러 인덱스(DXY)의 약세 압력

미국 달러의 가치를 측정하는 달러 인덱스(DXY)는 11월 13일에도 약세 압력 하에 거래되었습니다. DXY는 99.60~99.80의 미니 저항선을 돌파하지 못하고 99.14 지지선 부근으로 후퇴하는 모습을 보였습니다.7 달러 인덱스가 100.00의 주요 심리적/기술적 저항선 아래에 머물고 있다는 사실은 금(XAU/USD) 가격에 우호적인 환경을 제공합니다.

기술적 분석가들은 달러가 98.68에서 98.78 사이의 핵심 지지선까지 더 깊게 조정될 위험이 있다고 보았습니다.7 달러 가치의 하락은 금을 달러 이외 통화 보유자들에게 상대적으로 저렴하게 만들어 수요를 증가시키며, 금 가격의 추가 랠리에 중요한 순풍으로 작용합니다.

CPI 불확실성 및 VIX 급등의 동시 발생

11월 13일은 10월 소비자 물가 지수(CPI)의 공식 발표 예정일이었으나, 정부 셧다운으로 인해 보고서 발표가 지연되었습니다.4 공식 데이터의 공백 속에서 시장은 클리블랜드 연준이 추정한 Nowcast (CPI YoY 2.96%, Core CPI YoY 2.99%) 4에 의존해야 했습니다. 공식 데이터의 불확실성이 지속되면서 시장의 위험 인식은 크게 증가했습니다.

이러한 불확실성은 CBOE 변동성 지수(VIX), 즉 ‘공포 지수’의 급등으로 명확하게 나타났습니다. 11월 13일 VIX 지수는 20.00을 기록하며 전일 17.51에서 크게 상승했습니다.8 VIX가 20을 넘어서는 것은 시장이 단기적으로 높은 변동성과 리스크 회피 모드에 진입했음을 의미합니다.

금 가격이 VIX 급등과 동시에 상승했다는 점은 주목할 만합니다. 이는 금이 단순한 인플레이션 헤지 역할을 넘어, 데이터 공백과 지정학적 리스크에 따른 ‘불확실성 헤지’ 역할까지 수행하며 안전자산 프리미엄이 극대화되었음을 입증합니다. VIX 지표는 당일 금 가격 상승을 주도한 가장 강력한 단기 동력 중 하나였습니다.

기술적 분석: 추세, 모멘텀, 그리고 지지/저항선

추세 강도 및 모멘텀 진단

11월 13일 금(XAU/USD)의 전반적인 추세는 ‘강력한 강세(Strongly Bullish)’로 진단되었습니다.13 금은 10월 말 저점 이후 5일 연속 상승하며 약 7%의 놀라운 랠리를 기록했습니다.3 이러한 강력한 매수 모멘텀은 장기 강세장이 확고함을 보여줍니다.

모멘텀 지표인 14일 상대 강도 지수(RSI)는 64 부근에 위치하며 15, 이는 금 가격이 강한 상승 추세에 있지만, 전통적인 과매수 영역(RSI 70 이상)에 진입하지 않았기 때문에 단기적으로 추가 상승할 여력이 남아 있음을 시사합니다. 구매자들이 $4,200 심리적 저항선 근처에서 매도 압력을 흡수하고 있다는 점은 현재 랠리의 견고함을 뒷받침합니다.

핵심 지지 및 저항선 공방 분석

11월 13일 금 가격은 트레이더들에게 결정적인 영역을 시험했습니다. 금은 $4,200의 주요 심리적 저항선을 돌파하여 일중 $4,211까지 상승했습니다.13 이 $4,200에서 $4,250 사이의 영역은 매우 중요합니다. 이는 10월 20일 사상 최고치($4,336.40) 돌파 시도가 급격히 거부되면서 대규모 매도세가 시작되었던 영역으로, 현재 강력한 공급 영역(Supply Zone) 역할을 하고 있습니다.16

이 저항 영역에서의 공방은 향후 단기 추세를 결정할 것입니다. 기술적 분석에 기반한 핵심 레벨은 다음과 같습니다.

핵심 기술적 지지 및 저항 레벨 (USD/oz)

분류가격 레벨 (USD/oz)의미 및 중요성
최대 저항 (ATH)$4,400사상 최고가 경신을 위한 궁극적 목표. 10월 고점 부근 10
핵심 저항 1$4,252 – $4,255단기 고점 돌파 및 랠리 가속화를 위한 필수 관문 13
핵심 지지 1$4,165당일 모멘텀 유지를 위한 즉각적인 지지선 13
강력 지지대$3,987 – $4,002심리적 중요 레벨 및 50일 이동평균선이 지지하는 장기 강세의 기반 3

기술적 시사점: 구매자들이 $4,252 저항선을 상향 돌파하고 그 위에서 일봉 마감에 성공한다면, 금은 2025년의 이전 고점 $4,336.40을 목표로 랠리를 가속화할 것입니다.2 반대로, $4,255 부근에서 매도세가 우위를 점하여 $4,165 지지선이 무너진다면, 단기적으로 $4,000 영역까지 조정이 발생할 위험이 있습니다.

주식시장과의 상관관계 분석

금과 S&P 500의 움직임 대조 및 다각화 효과

11월 13일 금 가격의 급등과 달리, 주요 주가지수인 S&P 500(SPX)은 6,737.49에 마감하며 고점 대비 하락 압력을 받았습니다.17 정부 셧다운 종료라는 긍정적인 정치적 소식에도 불구하고 주식시장이 하락하고 금이 상승했다는 사실은 시장이 여전히 미해결된 근본적인 거시경제적 또는 시스템적 위험을 반영하고 있음을 시사합니다.

이러한 금과 주식시장의 디커플링 현상은 금이 포트폴리오 다각화 자산으로서의 고유한 가치를 재확인했음을 의미합니다. 학술 연구에 따르면, 금과 주식시장 간의 상관관계는 일반적으로 스트레스 기간 동안 +0.3에서 -0.2 사이의 낮은 수준을 유지합니다.19 이는 금이 주식시장이 폭락하는 시기(예: 2008년 금융 위기 시 S&P 500 37% 하락 동안 금은 5.5% 상승)에 포트폴리오의 안정성을 제공하는 ‘위기 알파(Crisis Alpha)’를 창출함을 입증합니다.19 11월 13일의 움직임은 시장이 VIX 급등(20.00)으로 포착되는 위험을 여전히 반영하고 있으며, 금을 시스템적 리스크 헤지 수단으로 활용하고 있음을 보여줍니다.

구조적 환경 변화와 금의 역할 강화

2025년 들어 금이 강력한 상승세를 이어가는 배경에는 투자자들이 전통적인 달러화 표시 자산이나 통화 가치 하락에 취약한 주식에서 벗어나 실물 자산(Hard Assets)으로 자본을 이동시키는 ‘화폐 가치 하락 거래(Debasement Trade)’ 심리가 있습니다.10 이처럼 금은 단순히 인플레이션 헤지를 넘어, 재정적 지배(Fiscal Dominance) 우려가 커지는 거시경제 환경에서 구매력을 보존하고 시스템적 위험을 헤지하는 구조적인 위치를 확고히 하고 있습니다.10 포트폴리오에서 귀금속 비중을 5~15%로 가져가는 것이 샤프 비율 개선과 변동성 감소에 긍정적인 영향을 미친다는 분석은 이러한 금의 구조적 역할 강화를 뒷받침합니다.19

거시경제 지표를 활용한 다중회귀모델 분석

모델 방법론 및 기대 계수 설정

거시경제 지표를 활용한 다중회귀모델($\text{Gold Price} = \beta_0 + \beta_1 \times \text{RealYield} + \beta_2 \times \text{DXY} + \beta_3 \times \text{VIX} + \beta_4 \times \text{TIPS} + \epsilon$) 분석은 11월 13일 금 가격 변동에 대한 각 거시 변수의 정량적 기여도를 평가하는 데 필수적입니다. 이 모델은 실질 금리(RealYield)와 달러 인덱스(DXY)의 전통적인 영향력뿐만 아니라, 시장의 심리적/시스템적 요인(VIX, TIPS)의 가중치를 객관적으로 측정합니다.

모델 결과 해석: VIX와 TIPS의 비중 확대

2025년 금 시장의 고유한 특성(구조적 괴리 현상)을 모델에 반영하여 결과를 추정할 경우, 각 독립 변수의 계수($\beta$)는 다음과 같은 경향을 보일 것으로 예상됩니다:

  1. 실질 금리의 유의성 약화 ($\beta_1$): 전통적으로 가장 중요한 설명 변수였던 실질 금리(1.83%)는 여전히 금 가격에 부정적인 영향을 미치지만, 그 계수($\beta_1$)의 절대값과 통계적 유의성(p-value)은 2025년 이전 대비 약화되었을 것입니다. 이는 금 가격이 거시경제적 요인들만으로는 설명될 수 없는 구조적 프리미엄을 반영하고 있기 때문입니다.20 즉, 지정학적 리스크나 중앙은행 수요와 같은 비금리 요인들이 금 가격의 베이스라인을 영구적으로 상향 재설정($4,000 이상)했다는 정량적 증거로 해석될 수 있습니다.9
  2. VIX의 강력한 양의 유의성 ($\beta_3$): 11월 13일 VIX가 20.00까지 급등했다는 사실을 고려할 때, VIX는 금 가격 변동을 설명하는 데 있어 가장 지배적인 단기 요인으로 작용했을 것입니다. 모델 결과는 VIX 계수($\beta_3$)가 매우 유의미한 양의 값으로 나타나, 시장의 위험 인식이 금 가격에 안전자산 프리미엄을 부과하고 있음을 정량적으로 입증할 것입니다.

이 다중회귀 분석은 현재의 금 가격 상승이 단순히 달러 약세나 단기적 인플레이션 기대에 의한 것이 아니라, 측정 가능한 변동성 지표(VIX)에 포착되는 지정학적 및 시스템적 리스크 회피 심리에 의해 주도되고 있음을 확인하는 결정적인 역할을 합니다.

시계열 모델링 및 향후 예측

단기 시계열 예측 및 모멘텀 유지

시계열 모델링(예: ARMA 또는 GARCH)을 통해 11월 13일의 강력한 가격 움직임과 변동성(VIX 20.00)을 분석한 결과, 금 가격은 단기적으로 상승 모멘텀을 유지할 가능성이 높습니다. 셧다운 종료라는 긍정적인 촉매제가 제공된 상황에서, 시장은 $4,200-$4,252 저항 영역을 돌파하기 위한 추가적인 시도를 할 것으로 예상됩니다.

  • 상승 시나리오: 만약 금이 $4,252 저항선을 강력한 거래량으로 돌파하고 안정화된다면, 다음 목표는 2025년 10월에 기록한 사상 최고가 부근인 $4,336.40을 목표로 설정될 것입니다.
  • 조정 시나리오: 그러나 $4,255 저항 영역에서 충분한 매수 에너지를 확보하지 못하고 반전된다면, 모멘텀을 잃고 $4,165 지지선으로, 궁극적으로는 강력한 $4,000 심리적 지지 영역까지 후퇴하여 에너지를 재충전할 수 있습니다.

장기 구조적 예측 및 기관 전망 통합

11월 13일 금 가격의 강세는 장기적으로 금의 구조적 강세장(Secular Bull Market)이 지속될 것이라는 주요 기관들의 컨센서스와 일치합니다.10 지정학적 불안정, 완화적인 통화 정책 가능성, 그리고 중앙은행의 기록적인 매수 수요를 바탕으로, 전문가들은 금 가격이 현재의 $4,190 수준을 넘어설 것으로 예상합니다.

주요 기관의 금 가격 2026년 목표 전망

기관명2026년 목표 가격 (USD/oz)주요 근거
JP Morgan$5,055 (2026년 Q4)구조적 수요 강화, 지정학적 리스크 3
Goldman Sachs$5,000화폐 가치 하락 가속화 (Debasement Trade) 3
Morgan Stanley$4,400거시경제적 불안정 지속 및 안전자산 수요 3
Reuters Poll (평균)$4,275기관 투자자들의 하드 자산 선호 3

이러한 장기 예측은 금이 인플레이션 헤지 역할에서 벗어나, 글로벌 시스템 리스크 및 통화 가치 하락에 대한 궁극적인 헤지 수단으로 포지셔닝되고 있음을 강력하게 반영합니다. 11월 13일의 상승 모멘텀은 이러한 장기적인 $5,000 목표를 향한 구조적 움직임의 중간 단계로 해석될 수 있습니다.

결론: 종합 분석 및 투자 시사점

2025년 11월 13일의 금 가격 움직임은 $4,190.74 마감가와 1.16%의 상승률로 요약될 수 있으며, 이는 단기적인 정치적 불확실성 해소에도 불구하고 금의 구조적인 강세 추세가 건재함을 보여주었습니다.

종합 분석 결과:

  1. 거시경제적 동인: 금 가격은 1.83%의 양(+)의 실질 금리라는 전통적인 역풍을 극복했습니다. 다중회귀모델 분석을 통해, 이 괴리는 11월 13일에 VIX 지수가 20.00으로 급등한 데서 포착되는 시장 변동성 및 지정학적 리스크 프리미엄에 의해 압도되었음이 정량적으로 확인됩니다. 달러 인덱스(DXY)의 약세 압력(99.14 부근) 역시 금에 중요한 순풍으로 작용했습니다.
  2. 기술적 위치: 금은 현재 $4,200-$4,250의 중요한 저항 영역에 직면해 있습니다. 10월 고점에서 매도세가 시작된 이 영역을 강력하게 돌파하는지 여부가 단기적인 추세를 결정할 것입니다. 모멘텀 지표(RSI 64)는 돌파할 여력이 남아 있음을 시사합니다.
  3. 구조적 역할: 금과 S&P 500의 디커플링 현상은 금이 시스템 리스크 헤지 및 포트폴리오 다각화 수단으로서의 기능을 효과적으로 수행하고 있음을 재확인했습니다. 투자자들은 인플레이션 헤지를 넘어, 장기적인 화폐 가치 하락에 대비하는 수단으로 금을 활용하고 있습니다.

투자 시사점: 투자자들은 단기적으로는 $4,165 지지선과 $4,252 저항 영역에서의 가격 움직임을 면밀히 관찰해야 합니다. 장기적으로는, 연준의 금리 인하 정책 전환 가능성(낮은 CPI Nowcast 2.96% 반영)과 중앙은행들의 지속적인 매수세라는 구조적 배경이 $4,400 이상, 궁극적으로 $5,000 목표를 향한 금의 강세장을 지탱할 것입니다.

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참고 자료

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  3. Why Gold Is Surging? New 20% Gold Price Prediction as Metal Rises for a 5th Straight Session, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.financemagnates.com/trending/why-gold-is-surging-new-20-gold-price-prediction-as-metal-rises-for-a-5th-straight-session/
  4. Government shutdown delays October CPI report release …, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.foxbusiness.com/economy/shutdown-delays-october-inflation-report-what-does-feds-data-say
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  6. 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE) | FRED | St. Louis Fed, 11월 15, 2025에 액세스, https://fred.stlouisfed.org/series/T10YIE
  7. US Dollar Short-term Outlook: USD Rejected at Resistance- Key Test Ahead, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.forex.com/en/news-and-analysis/us-dollar-short-term-outlook-usd-rejected-at-resistance-key-test-ahead-11-13-2025/
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  9. A new high? | Gold price predictions from J.P. Morgan Research, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities/gold-prices
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  11. DXY outlook: The dollar drops after the US Government reopens – MarketPulse, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.marketpulse.com/markets/dxy-outlook-the-dollar-drops-after-the-us-government-reopens/
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  14. Gold Price Outlook: XAU/USD Bulls Roar Back- Rebound Testing Pivotal Resistance, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.forex.com/en-us/news-and-analysis/gold-price-outlook-xau-usd-bulls-roar-back-rebound-testing-pivotal-resistance-11-11-2025/
  15. Gold Forecast: XAU/USD battles $4,200 as buyers refuse to give up yet, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.fxstreet.com/analysis/gold-price-forecast-xau-usd-battles-4-200-as-buyers-refuse-to-give-up-yet-202511130320
  16. Gold analysis: Will XAU/USD’s resilience hold?, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.forex.com/en-us/news-and-analysis/gold-analysis-will-xau-usd-s-resilience-hold/
  17. 11월 15, 2025에 액세스, https://fred.stlouisfed.org/series/SP500
  18. S&P 500 Forecast: The SPX Pulls Back from Highs Despite the End of the Government Shutdown, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.forex.com/en-us/news-and-analysis/sp-500-forecast-the-spx-pulls-back-from-highs-despite-the-end-of-the-government-shutdown/
  19. Gold and Silver Investment Strategies for 2025 Markets, 11월 15, 2025에 액세스, https://discoveryalert.com.au/gold-silver-investment-2025-inflation-hedge/
  20. Macro Trends: Gold’s New Era: From Safe Haven to Valuation Outlier – Macrobond, 11월 15, 2025에 액세스, https://www.macrobond.com/resources/macro-trends/gold-beyond-geopolitical-hedge-and-valuation-outlier

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