2025년 10월 28일 금(Gold) 시장 리뷰

작성자:Maru 마지막 수정일:

2025년 10월 28일 국제 금 가격 분석: 구조적 상승과 단기 변동성 진단

I. 2025년 10월 28일 금 시장 일간 분석 개요 및 핵심 데이터 요약

1.1. 보고서 도입: 4,000달러를 향한 구조적 상승과 당일의 조정

2025년 국제 금 시장은 전례 없는 강세장을 경험하며 투자 환경의 구조적 변화를 반영했습니다. 금 가격은 연초 이후 약 33%에서 50%까지 급등하며 1 새로운 고점 영역에 진입했습니다. 이러한 강력한 상승세는 중앙은행의 지속적인 금 매입과 지정학적 긴장 심화, 그리고 명목 화폐 가치 하락에 대비하려는 투자자들의 헤지 수요가 복합적으로 작용한 결과입니다.1

2025년 10월 28일의 시장 상황은 온스당 4,000달러라는 중요한 심리적 저항선을 앞두고 일시적인 조정 압력을 받는 형태였습니다. 이날 국제 금 현물 가격(XAU/USD)은 $3,976.80에서 $3,995.30 사이를 기록하며 3, 전 거래일 대비 약 2% 가까이 급락했습니다.5 이러한 단기적인 하락 움직임은 시장이 수요일에 예정된 연방준비제도(Fed)의 정책 결정을 앞두고 관망세에 들어선 가운데, 미-중 무역협상에 대한 기대감 고조로 인해 안전 자산 선호가 일시적으로 약화된 결과로 해석됩니다.5 시장 참가자들은 Fed의 정책 경로에 대한 불확실성에 대응하여 포지션을 정리하고 단기 변동성 매수에 나서는 양상이었습니다.5

1.2. 핵심 거시경제 지표 종합 스냅샷

10월 28일 금 가격의 움직임을 이해하기 위해 핵심 거시경제 동인들의 데이터를 종합적으로 검토했습니다. 아래 표는 당일 시장 분위기를 형성한 주요 지표들의 상태를 요약한 것입니다.

2025년 10월 28일 금 시장 핵심 거시경제 지표 (일간 스냅샷)

지표2025년 10월 28일 수치단위전일 대비 변동성출처
국제 금 현물 가격 (XAU/USD)$3,976.80 – $3,995.30USD/oz하락 (-$8.18 to -$25.00)[3, 4, 5]
미국 10년물 실질금리 (TIPS)1.70%%하락 (-0.01%p)7
달러 인덱스 (DXY)99대 초반포인트하락 추세 (조정)5
VIX 지수 (공포지수)16.21포인트소폭 상승 (0.42)8
미국 9월 CPI (직전 데이터)3.8%%N/A (높은 수준 지속)5

이날 시장에서 가장 눈에 띄는 현상은 달러 인덱스(DXY)가 하락했음에도 불구하고 금 가격이 동반 급락했다는 점입니다. 일반적으로 금과 달러는 역의 관계를 가지지만 1, 이 동반 하락은 금 가격이 단순히 달러의 반대 자산으로 기능하는 것을 넘어, FOMC와 같은 단기 이벤트 리스크와 지정학적 긴장 완화 기대감에 의해 주도되는 복합적인 움직임을 보였음을 의미합니다.

II. 금 가격 변동성을 주도하는 거시경제 동인 상세 분석

2.1. 미국 10년물 국채 실질금리와 금의 역학 관계

미국 10년물 국채 실질금리는 금 보유의 기회비용을 나타내므로, 금 가격을 결정하는 핵심 변수로 간주됩니다.1 실질금리가 하락하면 무이자 자산인 금의 상대적 매력이 높아져 가격 상승을 지지합니다.

10월 28일 기준, 미국 10년물 TIPS(물가연동국채) 수익률은 1.70%로, 전일 대비 0.01%포인트 소폭 하락했습니다.7 명목 10년물 국채 수익률은 3.99%를 기록하며 3%대 후반에서 안정세를 유지했습니다.9 이러한 실질 금리의 소폭 하락은 금 가격에 우호적인 펀더멘털 환경을 제공했습니다.7 실질 금리 하락의 배경에는 시장이 지난주 발표된 예상보다 낮은 9월 인플레이션 데이터(CPI 3.8% 5)를 반영하여, Fed가 수요일 FOMC에서 25bp의 기준금리 인하를 단행할 가능성을 높게 보고 있었기 때문입니다.10

그러나 이러한 실질 금리 하락이라는 우호적인 펀더멘털에도 불구하고 금 가격이 급락한 현상에는 단기적인 이벤트 리스크가 크게 작용했습니다. 시장 참가자들은 수요일 FOMC를 앞두고 연준이 예상과 달리 높은 인플레이션 수치를 강조하며 매파적인 기조를 유지할 위험에 대비했습니다.5 이러한 잠재적인 ‘Fed 서프라이즈’에 대한 위험 헤지를 위해 금 포지션이 청산되었으며, 이는 실질 금리의 긍정적 영향력을 순간적으로 압도하며 가격 급락을 초래한 것으로 분석됩니다.

2.2. 달러 인덱스(DXY)와 안전 자산 수요의 복합적 움직임

달러 인덱스(DXY)는 10월 28일 최근 상승세 이후 99대에서 하락하며 조정 국면에 진입했습니다.5 달러 약세의 주요 동력은 일본 엔(JPY)의 뚜렷한 강세와 중국 위안화(CNY)의 강세였습니다. 특히 USD/CNY 쌍이 1년 중 최저치로 하락한 것이 달러의 약세 견해를 강화했습니다.5

전통적으로 달러 약세는 금 가격 상승을 지지하지만, 이날 금과 달러가 동반 하락하는 일시적인 현상이 관찰되었습니다.5 이는 금이 현재 단순히 달러의 대체 통화로서 기능하는 것을 넘어섰음을 시사합니다. 금 가격 하락의 주요 동인은 달러 약세가 아니라, 미-중 무역협상 기대감 증가로 인한 지정학적 위험 프리미엄의 일시적 소멸에 있었습니다.6 투자자들은 장기적으로 달러 약세 및 화폐 가치 하락(Debasement Trade)에 대한 확신을 가지고 금을 보유하고 있지만, 단기적으로는 지정학적 및 정책적 불확실성이 해소될 조짐에 반응하여 포지션을 정리한 것으로 판단됩니다.

2.3. 기대 인플레이션 및 VIX 지수 분석

기대 인플레이션

기대 인플레이션은 명목금리(3.99% 9)와 실질금리(1.70% 7)의 차이인 약 2.29% 수준을 유지했습니다. 이는 연준의 목표치(2%)를 소폭 상회하는 수준이나, 지난 9월 CPI 보고서에서 나타난 3.8%의 고착화된 물가 상승률 5보다는 낮습니다. 시장이 극단적인 인플레이션 압력을 단기적으로 반영하지 않고 있다는 점은, 인플레이션 헤지로서의 금 수요를 제한하는 요인으로 작용했습니다.

VIX 지수 (공포지수)

Cboe 변동성 지수(VIX)는 10월 28일 16.21을 기록했습니다.8 이 수치는 시장이 극심한 공포나 위험 회피 상태에 있지 않으며, 변동성 기대치가 상대적으로 낮음을 나타냅니다. 금 가격은 VIX와 정의 상관관계를 갖는 경향이 있는데 1, VIX가 평균 수준이라는 것은 금 가격에 강력한 ‘위험 회피 프리미엄’이 추가로 붙지 않았음을 의미합니다. 이는 전반적인 시장 심리가 Fed의 결정을 관망하는 가운데서도 극도의 공포 상태는 아니었음을 반영합니다.

III. 10월 28일 금 시장 기술적 포지셔닝 상세 진단

3.1. 단기 추세 및 모멘텀 분석: $4,000의 심리적 임계점

2025년 금 가격은 연초 대비 50%에 달하는 강력한 상승 추세를 유지해 왔으나 2, 10월 28일 $4,000 심리적 레벨을 돌파하지 못하고 급락하면서 단기 모멘텀이 크게 약화되었습니다.6

일부 전문가들은 금 가격이 불과 두 달 만에 32% 폭등한 것을 ‘Blow-Off Top’ 신호로 해석하며, 이는 가격이 단기적으로 과도하게 상승했으며 $3,500까지의 급격한 조정 가능성이 있음을 경고했습니다.12 이러한 기술적 과열 신호는 FOMC를 앞둔 차익 실현 매물 출회와 결합하여 금 가격에 강한 하방 압력을 가했습니다.

3.2. 일간 주요 지지선 및 저항선 레벨 검토

당일 발생한 가격 급락은 단기 트레이더들의 포지션 재정립을 유도했으며, 주요 지지선 레벨의 방어 여부가 향후 단기 방향성을 결정하게 됩니다. $4,000 레벨이 붕괴된 후에는 1차 지지선 방어가 가장 중요한 기술적 과제가 되었습니다.

2025년 10월 28일 금 가격 주요 기술적 지지/저항 레벨

레벨 유형가격 (USD/oz)기술적 의미출처
주요 저항선 (R2)$4,140.00추가 상승 시 상단 목표 및 매도 압력 증가 지점[11]
단기 저항선 (R1)$4,080.00$4,000 회복 시 다음 목표 (매도 주문 집중 예상)[11]
1차 지지선 (S1)$3,910.00 – $3,880.15단기 조정 시 1차 방어선. 심리적 $4,000 붕괴 후 핵심 방어 라인6
2차 지지선 (S2)$3,850.00 – $3,831.30중요한 되돌림 수준. 이탈 시 추세 변화 위험 증가6

10월 28일 금 가격이 1차 지지선($3,910~$3,880)을 상회하며 마감된 점은 긍정적이지만, 이 지지선이 무너지면 강력한 매도세가 추가로 촉발되어 $3,850까지 하락할 위험이 있습니다. 특히 ‘Blow-Off Top’ 패턴에 대한 우려가 현실화될 경우, $3,500까지의 하락 압력도 배제할 수 없습니다.12

IV. 주식시장과의 상관관계 진단 및 구조적 변화 분석

4.1. S&P 500 기록적 상승과 금 가격 상승의 동시 발생 배경

2025년 10월 시장의 가장 큰 특징 중 하나는 미국 S&P 500 지수가 일일 사상 최고치를 경신하는 동시에 2, 금 가격 역시 급등세를 이어갔다는 점입니다. 금은 보통 위험 회피(Risk-off) 자산으로 간주되므로, 주식 시장의 강력한 위험 선호 움직임과 동반 상승하는 것은 전통적인 금융 시장의 움직임과 상충됩니다.2

이러한 상관관계의 괴리는 금 가격 변동이 단순한 경기 사이클이나 단기적인 위험 프리미엄을 넘어, 미국 경제 성장 수준만으로는 설명하기 어려운 구조적인 힘에 의해 주도되고 있음을 시사합니다.2

4.2. ‘기축통화 약화 거래(Debasement Trade)’의 심층 분석

금과 주식 시장의 동반 강세는 ‘기축통화 약화 거래(Debasement Trade)’라는 광범위한 구조적 변화로 설명됩니다.2 이 개념은 투자자들이 지속적인 정부의 재정 적자, 부채 증가, 고착된 인플레이션, 그리고 중앙은행 독립성에 대한 신뢰 하락에 맞서 명목 화폐 가치 하락에 대한 헤지로서 금과 같은 경성 자산(Hard Assets)으로 자본을 이동시키는 장기적인 현상을 지칭합니다.2

10월 중 발생한 미국 정부 셧다운 사태와 2 주요 동맹국(일본, 프랑스)의 정치적 및 재정적 불안정은 이러한 Debasement Trade 심리를 더욱 강화시키는 역할을 했습니다.2

이 구조적 변화의 결정적인 증거는 글로벌 준비 자산 구성에서 나타납니다. 현재 글로벌 중앙은행들이 1996년 이후 처음으로 미국 국채보다 더 많은 금을 보유하고 있다는 사실은 2, 금이 단순한 투기 자산이 아닌, 글로벌 통화 리스크에 대한 구조적 헤지 수단이자 탈(脫)달러화 추세의 상징으로 기능하고 있음을 강력하게 보여줍니다. 이러한 구조적 수요는 주식 시장의 단기적인 강세와 관계없이 금 가격의 장기적 상승 압력을 뒷받침하고 있습니다.

V. 거시경제 지표를 활용한 다중회귀모델 분석

5.1. 금 가격 결정 요인에 대한 다변량 회귀 분석 모델 구축의 이해

금 가격의 복합적인 변동성을 정량화하기 위해 다중선형회귀 모델이 활용됩니다.13 이 모델은 금 가격(종속 변수)이 실질 금리, 인플레이션 기대, 시장 불확실성 지수 등 여러 독립 변수들의 상호작용에 의해 어떻게 설명되는지를 통계적으로 분석합니다.13

2003년 1월부터 2025년 1월까지의 월별 데이터를 기반으로 한 분석에 따르면, 이 모델은 $R^2$ 값이 0.80을 기록했습니다.14 이는 금 가격 변동성의 80%가 모델에 포함된 변수들로 설명 가능함을 의미하며, 이 거시경제 변수들이 금 가격 결정에 매우 유효하다는 통계적 근거를 제공합니다.

5.2. 거시경제 지표별 금 가격에 미치는 영향 계수 해석

다중회귀 분석을 통해 도출된 회귀 계수는 금 가격 변동성을 주도하는 각 변수의 상대적 중요도를 명확히 보여줍니다.

금 가격(실질) 변동성에 대한 다중회귀 모델 계수 요약 (2003년 1월 – 2025년 1월 데이터 기준)

독립 변수회귀 계수금 가격에 미치는 영향통계적 유의성출처
10년물 실질 금리-0.32실질 금리 1%p 상승 시 금 가격 32% 하락 (강력한 역의 관계)매우 유의미14
10년물 인플레이션 기대0.047약한 정의 관계 (인플레이션 기대 상승 시 금 가격 소폭 상승)통계적으로 유의미하지 않음14
불확실성 지수(ln)0.018불확실성 증가는 금 가격 상승 지지 (안전 자산 역할)통계적으로 유의미하지 않음14
금 ETF 도입 효과 (0/1)0.642004년 이후 금 시장의 투자자 기반 확대 및 가격 수준의 구조적 상승 초래매우 유의미14

실질 금리의 지배적인 영향력:

분석 결과, 10년물 실질 금리는 -0.32라는 통계적으로 매우 유의미한 음의 계수를 가집니다.14 이는 실질 금리가 금 가격 변동성을 결정하는 가장 강력한 단일 거시경제 변수임을 시사합니다. 즉, 실질 금리 1%포인트의 변화가 금 가격에 32%에 달하는 변동을 유발할 수 있습니다.

10월 28일 실질 금리가 소폭 하락(금에 우호적)했음에도 금 가격이 급락한 것은, 단기적으로 시장이 이 강력한 정량적 관계보다 Fed의 잠재적인 매파적 정책 전환 위험을 더 민감하게 선반영했으며, 기술적 과열에 따른 포지션 청산 압력이 순간적으로 거시경제 펀더멘털의 영향력을 압도했음을 보여줍니다.

구조적 요인의 지속:

또한, 금 ETF 도입 변수의 계수(0.64)가 높은 것은 금 투자자 기반의 영구적인 확대가 금 가격의 장기적인 수준을 구조적으로 끌어올리는 데 크게 기여했음을 정량적으로 뒷받침합니다.14 이는 ‘Debasement Trade’와 같은 구조적 수요가 금 시장에 지속적인 지지력을 제공하고 있음을 의미합니다.

VI. 시계열 모델링 및 향후 예측

6.1. 단기 시계열 모델링을 통한 향후 가격 움직임 예측 (대비되는 전망)

10월 28일의 급격한 가격 조정 이후, 금 시장의 단기 전망에 대해서는 상반된 두 가지 시나리오가 제시됩니다.

강세 시나리오 (구조적 신뢰 반영):

이 전망은 금 가격이 여전히 장기적인 강세 채널 내에 안정적으로 머물고 있다고 분석합니다. 이 관점을 지지하는 전문가들은 금 가격이 $4,215를 넘어 $4,330 저항선까지 랠리를 재개할 기회를 모색할 것으로 예측합니다.15 이 시나리오는 Fed가 결국 금리 인하 경로를 시사할 것이라는 기대와 함께, 글로벌 통화 시스템 리스크에 대한 헤지 수요가 계속될 것이라는 가정에 기반합니다.

약세 시나리오 (기술적 과열 해소):

단기 급등을 ‘Blow-Off Top’ 신호로 해석하는 분석가들은 깊은 조정을 예상합니다. 이 패턴이 2006년의 조정과 유사하게 진행될 경우, 금 가격은 11월 하반기에 $3,500까지 빠르게 후퇴하며 $3,450 근처의 가격 갭을 메울 가능성이 있습니다.12 이 시나리오는 단기 모멘텀 트레이더들의 과매수 포지션이 청산되는 과정이 아직 끝나지 않았으며, 기술적 지지선 붕괴 시 투매가 발생할 수 있다는 위험을 반영합니다.

6.2. 2025년 10월 말 금 시장 종합적 위험 및 기회 요인 요약

금 시장의 향후 방향성은 단기적으로는 정책 이벤트, 장기적으로는 구조적 힘에 의해 결정될 것입니다.

단기 변동성 요인: 수요일 예정된 Fed의 정책 결정(FOMC) 결과가 단기 변동성을 극대화할 핵심 요인입니다.5 시장은 25bp 금리 인하를 예상하고 있으나 10, 만약 연준이 9월 CPI 3.8%를 언급하며 매파적(Hawkish) 신호를 보내 실질 금리 상승 기대를 강화한다면, 금 가격은 기술적 지지선($3,880)을 깨고 약세 시나리오로 진입할 위험이 있습니다.

장기 구조적 지지 요인: 중동 분쟁 및 강대국 경쟁을 포함한 지정학적 긴장은 지속적으로 금에 대한 안전 자산 수요를 창출하고 있습니다.1 또한, 미국 정부의 재정 적자와 부채 문제 심화로 인해 ‘Debasement Trade’가 강화되는 추세는 2026년까지 금 가격에 구조적인 상승 압력을 계속 가할 것으로 예상됩니다.2

VII. 결론: 전문가 의견 요약 및 전망

2025년 10월 28일 국제 금 가격의 하락은 구조적 상승 추세의 종말이라기보다는, FOMC를 앞둔 단기 모멘텀 과열 해소와 차익 실현에 따른 일시적인 기술적 조정으로 판단됩니다. 실질 금리 하락에도 불구하고 금 가격이 내린 것은, 시장이 단기적인 정책 리스크와 미-중 무역 협상 기대감에 더 민감하게 반응했음을 보여줍니다.

금은 이제 전통적인 인플레이션 헤지나 경기 침체 헤지를 넘어, 글로벌 통화 시스템의 구조적 위험(Debasement Trade)에 대한 핵심 헤지 자산으로 역할이 확대되었습니다. 주식 시장의 강세 속에서도 금 가격이 동반 상승하는 현상은 이러한 구조적 변화를 증명합니다.

투자자들은 단기적으로 Fed 정책 결정에 따른 변동성에 주의하되, $3,910에서 $3,880 사이의 핵심 지지선 방어 여부를 면밀히 모니터링해야 합니다. 이 지지선이 유지된다면, 장기적인 구조적 펀더멘털은 여전히 강세 쪽을 가리키고 있으며, 금 가격은 4,000달러를 향한 재돌파를 시도할 가능성이 높습니다.

#금가격분석 #GoldPrice #거시경제분석 #미국10년물실질금리 #달러인덱스 #DXY #VIX지수 #기술적분석 #다중회귀모델 #시계열예측 #2025년10월 #상품투자 #DebasementTrade #안전자산 #FOMC예측 #XAUUSD #금투자전략

참고 자료

  1. Could Gold Prices Crash in 2026? Market Analysis and Risks – Discovery Alert, 10월 29, 2025에 액세스, https://discoveryalert.com.au/news/golds-2025-market-dynamics-price-factors/
  2. October 2025 Market Commentary – AAFMAA Wealth Management, 10월 29, 2025에 액세스, https://aafmaatrust.com/blog/october-2025-market-commentary
  3. Gold Price Today – Live Gold Spot Price Charts – JM Bullion, 10월 29, 2025에 액세스, https://www.jmbullion.com/charts/gold-price/
  4. Gold Price Today | Gold Spot Price Charts – APMEX, 10월 29, 2025에 액세스, https://www.apmex.com/gold-price
  5. 스코티아뱅크 전략가들에 따르면, 미 달러화는 약간 하락하고 있으며 …, 10월 29, 2025에 액세스, https://www.vtmarkets.com/kr/live-updates/%EC%8A%A4%EC%BD%94%ED%8B%B0%EC%95%84%EB%B1%85%ED%81%AC-%EC%A0%84%EB%9E%B5%EA%B0%80%EB%93%A4%EC%97%90-%EB%94%B0%EB%A5%B4%EB%A9%B4-%EB%AF%B8-%EB%8B%AC%EB%9F%AC%ED%99%94%EB%8A%94-%EC%95%BD%EA%B0%84/
  6. Gold – Usd Dollar EU Session Analysis for CFD Instruments 2025-10-28 – Fortrade, 10월 29, 2025에 액세스, https://www.fortrade.com/analysis/daily-analysis/morning-analysis/gold-2025-10-28-441518
  7. United States 10 Year TIPS Yield – Quote – Chart – Historical Data – News, 10월 29, 2025에 액세스, https://tradingeconomics.com/united-states/10-year-tips-yield
  8. VIX Volatility Products – Cboe Global Markets, 10월 29, 2025에 액세스, https://www.cboe.com/tradable-products/vix/
  9. 10 Year Treasury Rate – Real-Time & Historical Yield Trends – YCharts, 10월 29, 2025에 액세스, https://ycharts.com/indicators/10_year_treasury_rate
  10. 미국 10년 만기 국채 채권 수익률 | 1912-2025 데이터 | 2026-2027 예상 – 경제 지표, 10월 29, 2025에 액세스, https://ko.tradingeconomics.com/united-states/government-bond-yield
  11. Gold Analysis 28/10: Gold Price Faces $4,000 Again (Chart) – Daily Forex, 10월 29, 2025에 액세스, https://www.dailyforex.com/forex-technical-analysis/2025/10/gold-analysis-28-october-2025/236151
  12. Gold Price Forecast: October’s Blow-Off Top Supports Quick Drop Toward $3500, 10월 29, 2025에 액세스, https://www.fxempire.com/forecasts/article/gold-price-forecast-octobers-blow-off-top-supports-quick-drop-toward-3500-1557826
  13. 339 GOLD PRICE FORECASTING USING MULTIPLE LINEAR REGRESSION METHOD – Semantic Scholar, 10월 29, 2025에 액세스, https://pdfs.semanticscholar.org/4dfa/f15f383f571b48e326f00e0bea4ab6c60d10.pdf
  14. Gold price regression result.docx – Econofact, 10월 29, 2025에 액세스, https://econofact.org/wp-content/uploads/2025/03/Gold-price-regression-result.pdf
  15. Forecast update for gold -28-10-2025. – Economies.com, 10월 29, 2025에 액세스, https://www.economies.com/commodities/gold-analysis/forecast-update-for-gold–28-10-2025.-122228

Similar Posts